年A股投资策略.pptVIP

主题纲要 2011蓝图 宏观面 国际 国内 A股 基本面 技术面 个股推荐 穿越宏观调空周期的结构性机会 高安全边际的价值洼地 一季度 多: 历史:流动性相对宽松 春节因素: 政策, 心理, 消费 年报:超预期和高送转 二季度 多: 经济增速回升 三四季度 多: 经济复苏 加息靴子落地 通胀回落 A股基本面 致谢 谢谢观赏！ 个股推荐 高安全边际的价值洼地 ——兴业银行（601166） 政策退出下的银行业估值修复 银行目前面临的政策压力可以大致分为两类：一类是货币政策，考虑的出发因素是宏观经济周期，主要是物价与增长的波动；另一类是针对贷款质量的拨备计提政策，可以称之为审慎监管政策，这类政策的出发点是强调银行体系的稳健， 具有逆周期特征，往往有以丰补歉、平滑波动的动机。考虑政策的退出，就要明确这两类政策如何退出。 明年一季度，基本可以确认全年信贷规模的下降以及加息周期之后银行经营转为稳健，此时审慎监管政策的力度就有必要减小，这意味着这类政策的压力在1-2 季度将得到充分释放。 货币政策在2-3 季度就可以逐步明朗，在三季度以后就能由紧转稳。 兴业银行 基本面 PE：8倍 PEG：0.4远小于1 股本：在银行中较小，股性活跃 技术面 前低附近整固六周后二次选择向上 二次站上2007年高点以来的下跌趋势线 银行板块强势股 上方28元附近有近期筹码密集区，有压力 有望震荡上行 目标价15倍PE48元。 本报告使用了中信证券、国信证券、国贸期货等公司2011年研究年度报告的部分数据和图片，并借鉴了部分观点，特此声明并表示谢意。 使用时，直接删除本页！ 精品课件，你值得拥有！ 精品课件，你值得拥有！ * * 宏观面 国际 2011 年全球经济在波折中逐步转暖、各国股市将日趋向好，为2011 年A 股市场提供一个平稳偏好的国际环境。 美国经济环境依然朝向好的方面发展，非农就业人数也在稳步的攀升;ADP就业数据也显示，中小企业就业呈逐月小幅增加趋势，预计整个就业市场在6-12个月内会有所改观,估计明年美国经济增长率或大于IMF预测的2.3%。 欧债危机仍将是明年困扰欧元区经济的重要因素。然而，预计欧元区会在明年上半年逐步摆脱其困扰，随着经济乐观度的不断提升，欧元区复苏之路将更为明显.欧元区经济增长率或等于IMF预测的1.5% 面对着国内通货紧缩、日元升值压力以及信心环境的不乐观等诸多问题,日本经济增长率或小于IMF预测的1.5% 在控制资本流入和减缓通胀压力为主的基调下,明年新兴经济体经济增速或达6.5%. 总体而言,国际股市有向好趋向. 宏观面 国内 积极的财政政策和稳健的货币政策共同作用下,2011 年国内经济平稳回落，通胀以及货币紧缩或在2011 年上半年对A股市场造成一定负面影响,下半年将日趋转好。 2010 年以来上证综指、国内主要政策和经济走势对照 A股市场:震荡 空: 较高CPI 经济增速继续回落 A股市场:下行 空: 高CPI,通胀担忧 经济增速趋稳和高CPI导致强烈的加息预期 A股市场:拉开新一轮牛市序幕 空: 目前尚无预期 沪深300 指数成分股上市公司的净利润维持20% 左右。但如通胀形势较不利下，业绩或将下调至17%； 有利情形下，业绩增长有望提高至23%左右。 各板块业绩增速预测区间 目前全市场2010 年预测PE17.6 倍，预计2011 年市盈率水平15 倍应当是底线，超过20 倍当是进入风险区域。PEG=1 A股技术面 2010 年A-H股溢价率持续走低，年末已经基本处于100 数值之下（100 为均衡点），A 股估值处于低洼水平，投资价值正在逐步显现，未来有望对A股市场产生支撑效果。 沪深300 2010年10月K线成功站上2007年10月以来的对称三角形上轨 10月以来的回落可看作对上轨的回抽 2010年11月17日以来的盘整被向下推破后顺利拉回，构成强支撑。 中小板 突破2008年1月新高后进入中线调整 创业板 中期头部基本确立 结合基本面，预计2011上半年大中盘股继续震荡，创业板整体估值回归，个股出现分化；下半年大中盘股启动向上。 2011A股市场总体运行情况预计—— 先抑后扬，奏响新的序曲 个股推荐 穿越宏观调空周期的结构性机会 ——成长股：碧水源（300070） 污水处理依旧空间巨大，污泥处理是新亮点 预计“十二五”期间新增污水处理能力大幅增长，将在“十一五”4500 万吨/日的目标基础上翻一番，总投资有望超过5000 亿元。如果全面考虑工业污水处理、居民水处理、农业水处理等领域，预计总投资规模有望达到一万亿。尤其需要重视的是，“轻水重泥”的格局将被纠正。过去多年以来，伴随污水处理产生的大量污泥并未得到有效处置，只是采取简单填埋，造成二次污染，使得污水处理“事倍功半”。预计未