期权定价公式的推导.pptVIP

思考是通向理想的坦途 李莉莉2007年秋季学期  三个数学概念: 随机游走 布朗运动 鞅 证券交易价格是随机的。 虽然证券的当前价值一般并不等于其未来价值的数学期望，实际上，长期以来，金融学术界一直认为在一定条件下，证券的当前价值应该等于其未来价值的数学期望。——金融学中的“学院派”的最根本的观点。 这一观点的修正和发展在金融学上称为是有效市场假设：如果由于金融市场的充分发展，使得它对证券价格的调整效率非常高，那么证券的市场价格已经充分反映了证券的真实价值。即使它的未来价格还会有一定的随机波动，但这种波动并不是一种价格趋势，其平均值还是与当前价格一样。 所以，我们可以认为证券的未来价格与当前价格之间只相差一项随机干扰。 假定某证券的当前价格为p0，p1，p2，…，pn，其中p0是证券的当前价格，它是一个定常数，p1，p2，…，pn等都是证券的未来价格，从当前来看都是随机变量。于是它们之间就有这样的关系： 其中“随机干扰”是一些均值为0的随机变量。如果我们认为这些“随机干扰”互相独立且同分布，就可以引出随机游走和布朗运动的概念。 由上面这些关系式，我们可以引出