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浙江工商大学金融学院 货币政策执行体系 本章目录 第一节 货币政策目标 第二节 货币政策工具及其作用特点 第三节 货币政策的传导机制与效果分析 第四节??? 中国货币政策的实践 第五节 金融压抑和金融创新 本章作业 第一节 货币政策涵义及其目标 一、货币政策的涵义及其构成要素 二、货币政策的最终目标 三、货币政策的中介指标 第一节 货币政策涵义及其目标一、货币政策的涵义及其构成要素 （一）货币政策含义 狭义：仅指中央银行为实现既定的政策目标，运用各种政策工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济运行的各种方针措施的总和。 广义：是指政府、中央银行以及宏观经济部门所有与货币相关的各种规定及采取的一系列影响货币数量和货币收支的各种措施的总和。 货币政策主要内容：政策目标、中介指标、货币政策工具、政策传导机制和政策效应评析等方面。 第一节 货币政策涵义及其目标一、货币政策的涵义及其构成要素 （二）货币政策的要素构成： 货币政策最终目标 货币政策中间目标 货币政策工具 三者的关系是： 第一节 货币政策涵义及其目标二、货币政策最终目标 （一）货币政策目标的确定 （二）货币政策目标内涵 （三）货币政策目标彼此间的关系 第一节 货币政策涵义及其目标二、货币政策最终目标 （一）货币政策最终目标的确定 1、定义： 货币政策目标是指通过货币政策的制定和实施，对国民经济进行金融调控所期望达到的最终目的，是中央银行的最高行为准则。 货币政策目标选择取决于： 社会经济条件 经济政策 金融体制 各国国情 第一节 货币政策涵义及其目标二、货币政策最终目标 2、货币政策目标的演变： 20世纪30年代以前，稳定币值和汇率 30年代以后，充分就业和稳定币值 40年代末－50年代初，稳定币值 50年代后期，经济发展和经济增长 60年代以后，国际收支平衡（美元危机） 第一节 货币政策涵义及其目标二、货币政策最终目标 3、货币政策综合目标体系的确定： 稳定币值（稳定物价） 充分就业 经济增长 国际收支平衡 第一节 货币政策涵义及其目标二、货币政策最终目标 （二）货币政策目标内涵及其指标 1、稳定币值： 首要目标。是指一般物价水平的相对基本的稳定，目标值各国不同，一般在3％－5％以下。 GNP平均指数 消费物价指数 批发物价指数 2、充分就业： 是指失业率控制在3％－5％以下，凡是愿意就业者都可以在较短的时间内找到一个适当的工作。（排除磨擦性失业或结构性失业和自愿失业）（自然失业率） 失业率 第一节 货币政策涵义及其目标二、货币政策最终目标 3、经济增长： 指一国或一个地区内商品和劳务及生产能力的增长。即GNP保持合理的较高的增长速度。 通常用人均国民生产总值增长率（4％） GNP的年增长率 4、国际收支平衡： 指在一定时期内，一国对其他国家或地区的全部货币收支持平。 国际收支平衡表 第一节 货币政策涵义及其目标二、货币政策最终目标 （三）货币政策目标之间的关系： 既相对立，又相统一。 第一节 货币政策涵义及其目标二、货币政策最终目标 1、物价稳定与充分就业之间的矛盾 失业率和物价上涨率之间呈此消彼长关系 失业率较高的物价稳定 通胀率较高的充分就业 在失业率和物价上涨率的两极之间组合，相机抉择 通胀率（P`） 第一节 货币政策涵义及其目标二、货币政策最终目标 20世纪70年代，物价和失业又出现了互补关系，即物价上涨、失业和经济停滞同时出现。 20世纪90年代，在美国出现了高增长率、低失业率和低通货膨胀率的并存。即所谓的新经济时代。 第一节 货币政策涵义及其目标二、货币政策最终目标 2、物价稳定和经济增长之间的矛盾 3、物价稳定和国际收支平衡之间的矛盾 4、充分就业和国际收支平衡之间的矛盾 5、经济增长和国际收支平衡之间的矛盾 第一节 货币政策涵义及其目标二、货币政策最终目标 各目标之间统一的关系： 经济增长是基础 物价稳定是前提 充分就业促进经济增长 国际收支平衡有利于其它目标的实现 第一节 货币政策涵义及其目标三、货币政策的中介指标 （一）中介指标的作用与基本要求 （二）中介指标的确定 （三）我国货币政策的中介指标： 第一节 货币政策涵义及其目标三、货币政策的中介指标 （一）中介指标的作用与基本要求 1、中介目标： 是指为实现货币政策最终目标而选定的中间性或传导性金融变量。 是比较短期的、可以明确衡量的数量化金融指标。 2、设置中介目标的原因 最终目标实现需较长时间，政策传导有时滞效应 3、中介目标的作用： 货币政策作用传导的桥梁，有效测定货币政策效果的金融变量 4、选择中介目标的三个标