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l【1国房地产金融 ·2013 ·第7期 基于推进我国利率市场化 进程问题的研究 口 马 珍 当前，我国人民币国际化和汇 1992年，党的第十四次全国代表大 汇率市场化改革”。10多年来，我 率形成机制改革正在加速推进，资 会明确提出要建立社会主义市场经 国不断推进利率市场化改革步伐 ， 本项 目完全开放也被提上了政策议 济体制；1993年 11月十四届三中 在企业债、金融债、商业票据方面 程。然而，从理论和各国实践看， 全会通过了 中共中央关于建立社 以及货币市场交易中实行市场定 这些改革的最终完成都必须以利率 会主义市场经济体制若干问题的决 价；在人民币存贷款方面，放开了 市场化和消除国内金融压抑为前 定 ，同年 l2月国务院下发了 国 贷款利率上下限和存款利率下限， 提。由此可见，利率市场化是我国 务院关于金融体制改革的决定 初 扩大了银行的贷款定价权和存款定 金融改革的关键环节，已成为推进 步提出了利率市场化的基本构想； 价权；逐步放开了国内外币存贷款 其他改革的重要瓶颈。 2002年在国家十六大报告里面，第 利率等。 1 我国利率市场化改革的历程回 一 次明确提出了利率市场化这个概 1、银行间市场利率、国债和 顾 念；2003年十六届三中全会通过了 政策性金融债发行利率的市场化基 利率市场化是指政府或货币 ((中共中央关于完善社会主义市场 本实现。1996年6月1日，中国人 当局放松对利率的直接管制，将利 经济体制若干问题的决定 ，明确 民银行放开 了银行 间同业拆借利 率的决定权交给市场 ，根据各种市 了利率市场化改革的目标，即建立 率 ，1997年6月放开银行间债券回 场因素主要是资金供求关系，通过 由市场供求决定金融机构存、贷款 购利率 ，1998年8月国家开发银行 一 定的定价机制 自主地确定资金价 利率水平的利率形成机制，中央银 在银行间债券市场首次进行了市场 格。利率市场化是一个国家金融深 行通过运用货币政策工具调控和引 化发债，1999年 10月我国国债发 化的标志 ，是提高金融市场化程度 导市场利率，使市场机制在金融资 行也基本实施市场化利率，采用市 的重要一环 ，它不仅是利率定价机 源配置中发挥主导作用；2003年3 场招标形式，从而实现了银行间市 制的深刻转变 ，而且是金融深化的 月，中国人民银行公布了 ((2002年 场利率、国债和政策性金融债发行 前提条件和核心内容。利率市场化 中国货币政策执行报告 ，明确提 利率的市场化。 改革的实践主要基于20世纪70年 出了我国利率市场化改革的总体思 2、贴现利率基本实现市场化 代初美国经济学家罗纳德 ·I·麦金 路，即先外币、后本币，先贷款 、 定价 ，并与市场利率形成较好联动 农和爱德华 ·肖的 “金融抑制论” 后存款，先长期、大额 ，后短期、 关系。1998年3月以前，我国的贴 和 “金融深化论”。 小额的顺序进行改莓 2013年5月， 现利率比照贷款利率管理，贴现利 在我国，利率市场化改革基本 国务院批转国家发展改革委 关于 率在同期同档次贷款利率基础上下 上是在建设社会主义市场经济体制 2013年深化经济体制改革重点工 浮5％～10％。1998年3月，中国 和对外开放的过程中逐步推进的： 作的意见 指出， “稳步推进利率 人民银行改革贴现利率形成机制， 14 [1】国房地产金融 ·焦 点 透 钡 贴现利率根据再贴现利率加点生 松，外币利率市场化的市场基础和 融业务则采取市场化的利率体系。 成，最高不得超过同档次贷款利率 时机 日渐成熟 ，所以步伐相对较 利率双轨制衍生出大量的资金套利 (含浮动)。随着2004年 10月贷款 快。2000年9月，放开外币贷款利 行为 ，并使得宏观调控面临的环境 利率上限放开，贴现利率与贷款利 率和300万美元(含300万美元)以 更加严峻。目前既存在以银行间同 率同步实现下限管理。2005年以 上的大额外币存款利率 ，300万美 业拆借利率为代表的市场利率 ，也 后 ，金融机构办理