中国航空行业年度授信政策指引研究报告(2011-2012年).docVIP

内容摘要 一、行业发展回顾及趋势展望 2011年，民航完成运输总周转量573.20亿吨公里，同比增长6.5%。完成旅客运输量29222.3万人，增长9.2%，其中国内航线增长9.2%，国际航线增长8.8%。货邮运输量有所回落，完成552.75万吨，减少1.8%，其中国内航线增长1.6%，国际航线减少8.4%。 中国民用航空局5月9日发布《中国民用航空发展第十二个五年规划（2011年至2015年）》称，在未来五年将积极拓展航空货运和通用航空，并通过支持国际航线的拓展，培育中国国际航空股份有限公司等成为具有国际竞争力的大型网络型航空公司。运力供给增长相对缓慢，航空能够抵御经济降温，但不能抵御探底：航空公司对待运力引进的相对谨慎以及波音空客的生产能力，未来几年运力年增速在10%左右，而目前的航空消费升级所处的阶段，经济降温会降低航空增速，但仍能保持13%左右的快速增长，但如果经济是硬着陆，航空增速可能会降低到个位数增长，由于行业是受供需关系驱动，因此只要经济不出现二次探底，航空仍将供需继续改善。 航空运输业 优秀值 良好值 平均值 较低值 较差值 盈利能力状况 净资产收益率(%) 16.6 11 6.8 -3 -10.8 总资产报酬率(%) 10.2 7.5 5 -2.4 -10.1 销售(营业)利润率(%) 21 15.5 10 0.1 -7.4 盈余现金保障倍数 3.4 2.5 1.2 -1.3 -5.7 成本费用利润率(%) 17.9 12.7 8 3.4 -5.1 资本收益率(%) 21.4 14.7 9 -1.6 -11 资产质量状况 总资产周转率(次) 1 0.8 0.6 0.4 0.1 应收账款周转率(次) 19.7 16.4 13 8 5.7 不良资产比率(新制度)(%) 0.1 0.4 2 4.3 8.1 流动资产周转率(次) 4.8 3.6 2.5 1.7 1.4 资产现金回收率(%) 18 13.2 8 3.9 -2.5 债务风险状况 资产负债率(%) 56.2 63.2 70 80.8 90.2 已获利息倍数 7.3 5.4 3.5 1.5 0.1 速动比率(%) 113.2 107 73 50.3 40.1 现金流动负债比率(%) 37.1 28.6 20 4 -2.6 带息负债比率(%) 37.5 44.6 55 67.9 79.7 或有负债比率(%) 0.3 1.4 5.5 14 23.3 经营增长状况 销售(营业)增长率(%) 31.4 25.3 20 9.4 1.8 资本保值增值率(%) 113.5 107.3 104 95.2 86.7 销售(营业)利润增长率(%) 28.4 22.8 18.2 8.8 1.6 总资产增长率(%) 28.6 21.2 15.1 2.5 -3.6 技术投入比率(%) 1.5 1.1 0.9 0.6 0.4 补充材料 存货周转率(次) 30.1 24.4 20 16.3 13.2 资本积累率(%) 28.6 24.2 20 12.8 3.5 三年资本平均增长率(%) 17.6 13.5 9 3.2 -6.6 三年销售平均增长率(%) 20.7 13.6 8 3.4 -7.5 不良资产比率(旧制度)(%) 0.2 0.9 4.1 6.2 6.7 资料来源：银联信目 录 第一章 航空行业概述 6 一、航空概念 6 二、航空行业分类及特征 6 （一）航空行业分类情况 6 （二）中国航空行业特征分析 7 （三）飞机租赁是航空公司添置飞机的主要方式 8 三、航空行业的经济地位分析 9 第二章 2011年中国航空行业外部环境分析 10 一、经济周期对航空行业的影响 10 二、货币政策对行业的影响 12 三、财政政策对行业的影响 13 四、产业政策对行业的影响分析 13 （一）中国民航发展“十二五”规划正式对外发布 13 （二）生物燃料有望2012年正式应用于航空运输业 14 （三）2012年民航业运输周转量将达到632亿吨公里 15 五、重大事件对行业的影响分析 16 （一）经济结构转型和国际局势动荡，国际市场需求难有大增长 16 （二）人民币升值或将放缓，2012年升值3%为大概率事件 17 （三）国际中转旅客承接能力的增强，将催生大量的市场需求 18 六、行业外部环境综合评价 20 第三章 2011年中国航空行业经营情况分析 21 一、中国交通运输业数据分析 21 （一）行业总体情况分析 21 （二）货物运输情况分析 21 （三）旅客运输情况分析 22 二、中国航空运输业运行数据分析 22 （一）航空运输情况分析 22 （二）航班运输效益分析 23 （三）航空运营