货币、汇率和价格课件.pptVIP

均衡关系的图解： 均衡关系中的内生变量和外生变量 在固定汇率下， E是外 生变量， M是内生变量 即M是E得函数。 情况之一 在弹性汇率下， M是外 生变量， E是内生变量 即E是M得函数。 情况之二 结论： M E 2.价格P与货币供给M之间的均衡关系 均衡关系的数学表述： 图解： M P 结论： 第五节 固定汇率制和浮动汇率制下的货币政策 1. 假定资本可以自由流动的情形 固定汇率制下货币政策 （i）固定汇率制下货币政策的初始效应 假设某国中央银行在公开市场上购买国债以增加货币供给，则： 结论：固定汇率下货币政策的初始效应表现为汇率贬值。 家庭将企图把超额货币余额转化为 效应一 效应二 效应三 国际套利行为使 B的卖者会把货币 持有量转移给B的 买者 家庭购买 使本国 对外国货币的需求增 加。 家庭对B的购买难以 吸收超额国内货币。 外汇价格上涨，本国 货币对外国货币发生 贬值。 利率的变化难以吸收超额货币供给。 （ii）固定汇率制下货币政策的终极效应 结论：在资本可自由流动的固定汇率制下，中央银行不能影响货币 供给量，即 货币存量是内生的。 浮动汇率制下的货币政策： 假设中央银行通过公开市场扩大 货币供给，则其政策的初始效应 同固定汇率下的情况一样，即 汇率发生贬值。 初始效应 终极效应 结论： 在资本可自由流动的浮动汇率制下， E是内生的，M是外 生的。 2. 假定资本不可以自由流动的情形 固定汇率制下的货币政策 （i）固定汇率下货币政策的短期效应 假设中央银行通过公开市场扩大货币供给, 浮动汇率制下的货币政策 (ii) 固定汇率制下货币政策的终极效应 恢复平衡。 回复至初始水平， 　　 CA i B B E D D B B E TB CA r I r S r i C C g C g C C C 0 0 0 1 1 1 = - + - = ˉ - ? ? = - ˉ? ˉ? - - ） 　　 （ Mh Mh - ? 1 - - ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( * * * * 结论： 中央银行公开市场操作导致国际储备的减少。 ）? 　　 （ Mh Mh - ? 1 - 结论：由于经常项目必须始终保持平衡，所以货币供求通过汇率 贬值和国内价格水平的相应提高而达到均衡。 假设中央银行保持上述货币政策不变，则 ) ( * P E M M Mh Mh EP p D S -? ? ? ? ? - ? -? - = - P P 上升至 ) ( i V Q M M = D + ，从而使 M D - ? 房地产E网 第六节 货币价值低估的影响 1. 资本可以自由流动情况下的货币价值低估 （i）货币价值低估的直接效应 令 经济初始处于均衡状态 现假设中央银行永久性提高E, 则： 家庭将企图抛出 以获得M 国际套利行为使 B从一个家庭出售给另 一个家庭会把M的超额 需求转移到另一个家庭。 国内家庭出售B难以 满足超额货币需求。 E 利率的变化难以吸收超额货币需求。 的抛售将导致外国 货币的积累，随后 被用来购买本国货币 效应一 效应二 效应三 （ii）中央银行进一步干预外汇市场的终极结果 ) B - E(B * 1 - C * C 得以满足。 对本国货币的超额需求 ） （ 中央银行使 ? - - -? - 1 Mh Mh 结论：货币价值低估的最终结果是中央银行得到储备，私人部门外 国资产持有量下降了，从而中央银行变得更富，私人部门变 得更穷。 2. 资本不可以自由流动情况下的货币价值低估 结论：如果中央银行不对外汇市场进行干预，那末E不会维持在其 初始低估的水平。 令 经济初始处于均衡状态，中央银行实行货币价值低估， 也恢复平衡。 供求重新达到均衡， 恢复到初始状态，货币 ，　　则 让 即 CA i TB CA r I r S r i P M M P E i R P B S D EP P B ) ( ) ( ; E * -? ? ? = - ? - -? ? ? ? ? ˉ ? -? ? ? ? ? - - = = 0 0 房地产E网 房地产E网 第十章 货币、汇率和价格 第一节 全球汇率制度简介 1.名义汇率和实际汇率 定义 =名义汇率（E）：指两个国家通货的相对价格，即(在某国)汇率指 购买