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2015-09-26 发布于重庆
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不确定性下的投资问题

2008年6月运筹学学报第12卷第2期 ORTRANSACTIONS V01．12No-2 June，2008 不确定条件下企业的投资规模决策奉李应求1‘刘朝才2彭朝晖3 摘要在未来不确定的情况下，以最大化投资机会的价值为出发点，用随机过程和实物期权的方法求出投资最优时机和最优的投资规模的函数表达式，并用数值解分析了其变化特征．关键词运筹学，最优规模，几何布朗运动，条件期望，净现值，投资机会价值学科分类号(GB／T13745-92)110．74 onInvestment Decision—making Capacity under Uncertainty Li LiuZhaocai2 Zhaohui3 YingqiuI Peng Abstract tothe of return tim- marginaldescending，theoptimal Accordingtheory foundunder ofinvestmentand ofinvestmentfunctionhavebeen ing optimalcapacity uncertaininfuturestochastic andreal itsmovement by processesoptionsapproach，and characteristicshavebeen thenumericalsolution． by analyzed Brownian motion，COIl· KeywordsOperationsresearch，optimalcapacity，geometric ditional ofinvestment expectation，netpresentvalue，value opportunity SubjectClassification(GB／T13745—92)110．74 1 引言企业的规模主要是由企业内部(成本，管理水平)和企业外部(需求环境和市场结构)两方面的因素共同决定的【1，2|．所以企业在制定投资决策时，也会根据这些因素确定最优的投资规模．传统的确定投资规模方法大多是使企业的净现值最大，或者使得企业的长期平均成本最低【2，3J来确定企业的最优规模．在未来不确定的情况下，利用这种传统的方法往往会忽略投资等待的价值，以及经营者根据外部环境而调整企业的经营策略所提升的企业价值． orgisl994年采用期权定价的原理和方法，引入投资机会价值，强调了等待和经营灵活牧稿日期t 2007年11月4日．省高等学校科研基金项目(No：07A003；07C078；06C099)资助． ofMathematicand 1．长沙理工大学数学与计算科学学院。长