中国股票市场多重分形游走及其预测.pdfVIP

第 10 卷 　第 3 期 中国管理科学 Vol . 10 , No . 3 　　　　　　　　　　　 　　　　　　　　　　　 2002 年 　 　6 月 Chinese Journal of Management Science J un . , 　2002 文章编号 :1003 - 207 (2002) 03 - 00 11 - 07 中国股票市场多重分形游走及其预测 何建敏 ,常 　松 ( 东南大学经济管理学院 ,江苏 南京 　2 10096) 摘 　要 :股票价格波动规律的研究是预测的基础 ,多重分形过程是迄今为止最为符合价格波动特性的模型 。本文 验证了中国股票市场的多重分形游走 ,并根据多重分形过程的局部尺度特性和多尺度相关性建立了小波和神经网 络相结合的股票价格预测模型 。实证研究结果表明 ,本文模型预测精度较由其他模型得到的预测精度明显提高 。 关键词 :多重分形 ;小波 ;神经网络 ;股票市场 ;预测 中图分类号 :F830 . 9 　　　文献标识码 :A 　　股票价格的准确预测意味着投资者高额的市场 Ghashghaie 等[ 8 ] 、Hiroaki Kat suragi [9 ] 和 Pasquini 回报和政府部门对市场的有效监管 。为此 自 19 世 等[ 10 ] 对不同的金融市场实证研究中得到验证 。 纪股票市场建立以来 ,众多国外学者对股票价格波 本文验证了中国股票市场的多重分形游走 ,并 动规律及其预测模型的研究形成一个焦点 。早期研 根据多重分形过程的局部尺度特性和多尺度相关性 究认为对数价格是一布朗运动 ,收益是正态的独立 建立了小波和神经网络相结合的股票价格预测模 ( ) 同分布 Independent Identically Dist ributed , IID 随 型 。 机变量 。然而对众多股票市场的研究发现 ,股票价 格波动中存在着与这一理论不符的特性 ,如收益分 1 　中国股票市场多重分形游走 布的胖尾和波幅的长期相关性[ 1 ] 。“胖尾”说明了 1 . 1 　单分形过程 价格变动中暴涨和暴跌发生的概率远远高于正态分 近十年来 ,分形理论 ,尤其是单分形理论 , 已被 布预计的情况 ;波幅的长期相关性说明收益并非独 一大批国外学者应用于金融市场价格的研究中。主 立 ,而是存在非线性相关 ,从这一角度而言股票价格 要的观点就是认为价格波动是一单分形过程 ,也即 波动存在一定规律 ,具有一定的可预测性 。由此关 不同时间尺度上的价格变动分布存在统计上的相似 键的问题在于找到一种能够描述实际价格波动各种 性 。 特性的模型 ,并据此建立合理的预测方法 ,获得准确 ( ) 定义 1 :连续时间平稳增量过程{ X t , t ∈ T} 的预测 。针对布朗运动的缺陷 ,后人又提出多种的 f d - H