第1章 货币、银行与金融市场.pptVIP

4、金融中介的功能 交易成本 金融中介利用规模优势降低了交易成本 逆向选择和道德风险 逆向选择导致信贷配给 道德风险通过资本结构（公司治理结构来克服） 5、金融中介机构 金融机构资产余额 储蓄贷款协会，美国的住房金融机构称为储蓄贷款协会.主要通过储蓄存款（股份），定期存款和支票存款来吸纳资金，用于抵押信贷。从19世纪30年代开始美国相继出现了许多以住房储蓄和存款为主要业务的储蓄存款协会但总体发展较为缓慢。举个例子简单点说就是先有一群人，比如说是10个，每人出资10万美元，一共凑齐100万美元作为股东权益，然后再吸收1900万美元的存款，然后在此基础上发放约2000万美元的贷款。这类公司的主要盈利模式很简单，就是把吸收的钱贷出去，赚取简单的利差。就是如此简单的业务。 金融公司， 其资金的筹集主要靠在货币市场上发行商业票据、在资本市场上发行股票、债券；也从银行借款，但比重很小。汇集的资金是用于贷放给购买耐用消费品、修缮房屋的消费者及小企业。一些金融公司由其母公司组建，目的是帮助推销自己的产品。比如，福特汽车公司组建的福特汽车信贷公司是向购买福特汽车的消费者提供消费信贷。 共同基金，是指基金公司依法设立，以发行股份方式募集资金，投资者作为基金公司股东面目出现。它在结构上类似于一般股份公司，但本身不从事实际运作，而将资产委托给基金管理公司管理运作，同时委托其他金融机构代为保管基金资产。其设立的法律文件是基金公司章程及招募说明书。  6、金融监督 增加对投资者的透明度 证券交易委员会成立 保证金融体系健康运行 市场准入限制、信息披露、分业经营限制、风险资产比例限制、存款保险、竞争管制、最高利率管制 提高货币政策控制力 准备金要求 当前国际上一些主要货币和金融问题 宏观 美国次贷危机及美国利率政策 中国通货膨胀问题及利率政策 银行挤兑风险控制　　　　 微观 中国金融制度改革：商业银行制度 从间接融资逐渐过渡到直接融资制度，大力发展债券和股票市场　 国际宏观 全球流动性过剩和资产价格　　 次贷危机与全球金融安全 金融发展与经济增长（全球视角） 第一章 货币、银行与金融市场 张 涛　 复旦大学经济学院 /~tzhang Email: zhangtao@ 一、货币与金融：一个宏观经济学的视角 The Economy HOUSEHOLDS 消费C FIRMS 投资I GOVERNMENT 政府支出G Financial Markets Financial Institutions Central Banking Monetary Policy REST OF THE WORLD 净出口（X－M） Y = C + I + G + X - M 二、为什么要研究金融市场？ 债券市场和利率 股票市场 外汇市场 债券市场与利率 不同债券存在利率差异，但也同方向波动 股票市场 87年著名的黑色星期一 1987年“黑色星期一” “黑色星期一”之前的美国股市像“珍珠港事件”发生前的珍珠港一样平静。当天的头条新闻是第一夫人南西?雷根到医院做手术；联储主席格林斯潘开完当天的晨会之后登机飞往达拉斯，因为次日达拉斯有他的一个演讲会。据说，在当天的晨会中，美联储班子和各地央行的行长们都多少对局势有所警觉，会议记录显示，他们曾经讨论了降低利率以及注入流动资金等等应急措施。 下午四点，格林斯潘准时抵达达拉斯。他从容走下飞机，却见一个惊慌失措的美联储官员迎面跑来，他告诉他，当天股市以暴跌508点收盘。格林斯潘闻听一愣，立刻取消了预定的次日演讲，反身登机飞回华盛顿，连夜召开了紧急会议。 次日，格林斯潘于开盘前一个小时发表了如下简要声明： “美国联邦储备委员会根据其作为国家中央银行的责任，今日重申，它时刻淮备发挥其清偿作用，以支撑美国的经济和金融系统”。 恐慌四溢 全球暴跌 ?但可惜此举为时已晚。突如其来的打击使投资人丧失了理智，上午股市继续狂跌，笼罩股市的只有“恐慌”二字。一时间，恐慌像瘟疫一样在全球蔓延：东京股市骤跌15%，伦敦下跌10.8%，巴黎下跌9.7%，悉尼下跌25%，新加波下跌20%，香港恒生指数在下跌300点后被迫停止交易四天，合计跌幅超过三分之一。这是有史以来第一次全球性的股市暴跌，市值损失高达一万四千多亿美元，这个数字超过了第一次世界大战其间全部损失的三倍还多！ 在美国本土，第二次衝击波来自于芝加哥。芝加哥期权交易所在开市之后不久即宣布停市，同时红色警报发出，72小时内决定是否宣布破産。“大陆伊利诺银行”也同时发出了红色警报，等待72小时后命运对他们的裁决。后来，是美联储紧急注入流动资金，才帮助它们走出了危机。 莫名其妙 天助股市 10月20日