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企业并购重组与外资股权并购实例研习（下） 主讲人：邓永泉 接六、股权并购的基本流程及要点 （十九）前置审批 比如说开一个餐馆，需要申请卫生许可证，消防产品生产需要公安部消防厅中心认证，房地产开发先拿到发改委立项等。 （二十）外资审批 关于外资审批，大家回去总结一下审批的级别。外资并购客户可能会问你到哪个级别去批，因为级别低一点，效力可能会更高，有些事弹性更大。 （二十一）增资—外汇登记 在有增资的情况下，外资审批完了先办外汇的登记，如果是新设的话，就得结束工商变更。 （二十二）缴付增资款 缴付一部分增资款，至少20%。 （二十三）办理股权变更工商登记手续 （略） （二十四）第二十四步 1.组织机构代码证，税务登记 2.股东与目标公司签订其他协议（如许可协议等）。 （二十五）外汇登记，开立外汇账户 （略） （二十六）公章、海关登记、财务登记等 （略） （二十七）股权交割与股权并购价款支付 作为买方，一定要把钱从境外付进来，我们谈的是外资并购，不是外商投资企业在投资，一定从境外进来，用外币，中方收了之后，转换成人民币，结汇，然后拿到外管局出一个证明单子，这样的话，真正算是有效的拿到、合法的拿到股权。 （二十八）继续履行交易文件 （略） （二十九）财务投资人退出 如果是战略投资人，就无需退出。退出的方法：一种是股权回购，还有一种是股权转让给第三方，还有一种是上市，上市时间就长了，股权回购往往是过桥贷款。 七、股权并购的方式 1.部分股权转让 2.全部股权转让（受让方须为两个主体，以保持有限责任公司继续存续，下同），这个大家要想到有限责任公司如何继续存续的问题。 3.增资 4.部分股权转让+增资 5.全部股权转让+增资 八、初步尽职调查 （一）法律初步尽职调查 1.营业范围是否符合并购后的业务需要。 2.是否存在实质阻碍交易进行的因素。 3.是否涉及政府审批。 4.实质影响交易架构的因素。 5.下列方面是否存在问题： （1）转让方是否已经记载于目标公司的股东名册； （2）转让方是否持有股东出资证明书； （3）目标公司是否已经将转让方的姓名/名称及其出资额向公司登记机关登记并保持更新，这很重要。 （4）转让方是否已经按照公司章程的规定出资； （5）转让方是否已经全部出资； （6）目标公司是否通过最近一次的年检； （7）目标公司是否具备相关的资质，我拿制药厂举例，第一要许可证，第二产品准字，第三强制性的注册商标。 （8）目标公司的核心业务是否具备相关的证照（包括项目批文）； （9）目标公司核心资产权利状况：不动产、知识产。 （二）财务初步尽职调查 1.目标公司的基本财务状况 2.适用于目标公司的税收规定 3.目标公司的缴税情况 （三）主营业务初步尽职调查 1.主营业务流程 2.主营业务基本状况 九、影响交易架构的因素 影响交易架构的因素有很多，例如： （1）资金来源地 → 是否属于外资并购及种类 （2）本方国籍 → 返程投资。（老师黑板演练）返程投资跟新浪模式似的，中国有一个主体公司，返程投资先讲自然人，自然人到离岸投资地，在这边跟别人搞一个公司，原来基本都是个人，从客观来讲，也有公司主体，但实践中几乎没有。当你作为一个律师站在这儿，要代表这个客户时，要想到这里是否有返程投资的情况。 （3）营业范围 → 生产企业、贸易企业；前置审批/后置审批 （4）交易对方的主体性质 → 国有资产、上市公司 （5）战略投资/财务投资 → 公司治理、风险控制、商业计划 接九、影响交易架构的因素 （6）资金需求量 →投资总额、注册资本；出资期限；增资。还有上午说的流动资金。 （7）出资方式 → 用于出资的进口机器设备海关申报 （8）收益实现方式（上市、回购、转股、分红） → 公司治理、风险控制、商业计划 （9）各方投资比例 → 合并会计报表；公司治理、风险控制、商业计划 （10）税收筹划 （11）税费汇缴地对交易架构的影响。比如外资投资商业企业，（老师黑板演练）在北京设立一个公司，开了一个商场，在上海也开了一个公司，另外设分公司，当然这个要设立一个独立的主体，可以设一个子公司。 （12）地方优惠政策 （13）迁址。这种情况非常少，但要注意。 十、尽职调查 尽职调查查什么东西？一个是查真实性，但大家一定要注意，查真实性并不能确保真实性，而是用合理的手段查他的真实性，比如说查公司的工商情况，我们到工商局查出底档来，盖章，这说明我们用合理手段查了其真实性，如果工商底档都是错的、假的，跟律师没有关系。二是通过一致性来查。三是千万不要做假设。 （一）尽职调查的主要方面 1.公司一般情况及历史沿革： （1）公司现时有效的工商营业执照(经2006年度年检)； （2）公司现行有效的章程； （3）公司合资经营合同； （4）省级人民政府或国务院授权的部门对设立公司的批准，以及任