投资组合保险成本在中国股市的实证研究.pdfVIP

投资组合保险成本在中国股市的 实证研究 1 2 1 ， ， 李海波 毛桂英 史本山 (1． ， 610031 ;2 ． ， 100007) 西南交通大学 经济管理学院 成都 北京中油瑞飞信息技术有限责任公司 北京 : 1998 ～ 2007 ， ( ) 摘要 以 年十年的上证综合指数为标的 以算术 几何 报酬率和上方获取率来作为衡量投资组合保险 ， ， 、 ， 成本的指标 构建投资组合保险成本的衡量体系 将选择权的复制原理 买入持有策略应用于我国股市 比较各项 ， 。 : 可控制因素对投资组合保险成本的影响 分析在我国市场应用投资组合保险的成本大小 实证结果表明 在我国 ， ， ， ， 股市进行投资组合保险 如果保险期为一年 就长期平均来说 其成本为负 说明相对于不保险的买入持有策略来 ， ， ， 。 说 它有超额报酬 但是当保险期变为两年以上时 投资组合保险成本转为正数 : ; ; ; 关键词 投资组合保险成本 复制性卖权 买入持有策略 可控因素 中图分类号:F830. 91 文献标识码:A 文章编号:1001 － 8409 (2011)08 － 0054 － 07 An Empirical Study on the Cost of Portfolio Insurance in China Stock Market LI Hai － bo1 ，MAO Gui － ying2 ，SHI Ben － shan1 (1． School of Economics and Management ，Southwest Jiaotong University ，Chengdu 610031 ; 2． Bej ing Richf it Inf ormation Technology Co. ，LTD ，Beij ing 100007) Abstract :With the Shanghai Composite Index from 1998 to 2007 as the subject ，the arithmetic (geometric)rate of re- turn and the top of the access rate as the measurement of portfolio insurance cost index ，this paper builds up a measure- ment system of portfolio insurance cost． It compares the impacts of the controllable factors on the cost of portfolio insur- ance ，and analyzes the cost of portfolio insurance