金融危机后的思考.doc

金融危机后的思考 学 生：谌文静 摘 要：2008年，注定要载入史册的年份。世界经济大船驶入了一段风高浪急的危险海域————不可预测的暗流，继2008年9月房地美和房利美两大房贷机构因股价急跌而被美国政府接管后，美国金融市场再次被投下“重磅核弹”：2008年9月15日，由于深受次贷重创，拥有158年辉煌历史的国际投行大腕雷曼兄弟控股公司宣布申请破产保护，雷曼兄弟的破产，标志的金融危机在美国爆发。 关键词：金融危机 次级贷款 宏观经济 华尔街 金融危机，也可以称为金融风暴，就是一个国家或几个国家和地区出现了全部或大面积金融指标，如：货币资产、证券、短期利率、房地产等的急剧、短暂和超周期的严重恶化、其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现复读较大的编制，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。金融危机的发生往往伴随着大量的企业倒闭，失业率直线上升，社会普遍处于经济萧条的状态。2008年由美国所引发的全球的金融危机距现在已有3年的时间，金融危机是如何形成的？金融危机后，世界的经济又是怎样的局势呢？ 金融危机的形成 在2006年年初，美国的房屋销售开始出现下滑迹象，但当时美国的总体经济与世界经济还是呈现一片欣欣向荣的景象，尽管通胀的程度有所加强，然而作为美国经济支柱产业的零售销售仍然稳定增长，工业产出与居民收入增加，劳动力市场接近完全就业状态。 好景不长，到了2006年第三季度，整个美国的房屋销售量严重下滑不良抵押贷款比率大幅上升，尤其信誉较低的次级贷款违约率飙升。这就为美国的次贷危机埋下伏笔 2007年2月，美国最大的次级房贷公司减少房贷，并发布盈利预警。五个月后，美国著名的投资银行贝尔斯登声称旗下次级债对冲基金巨额亏损，同时标准普尔降低刺激抵押贷款债券评级，消息一出，次级债急剧贬值，损失很快蔓延到世界各地大银行，全球金融资本市场气氛骤然紧张起来，美国的次贷危机就这样爆发了。 2008年初，美国最大两家住房抵押贷款公司——利美和地美的债权开始被大举抛售。这预示着美国整个房地产行业开始全面崩溃，美联储巨幅降息，主要原因是糟糕的经济状况，失业率高升，零售销售疲软，工厂产出下滑，有迹象显示，经济和房屋市场形成恶性循环。 2008年9月，有着158年辉煌历史的雷曼兄弟申请破产，雷曼兄弟的彻底破产摧毁的投资者的信心，因为它不仅是全球首屈一指的投资银行，更是美国经济崛起和经济繁荣的象征。然而，也已成为了历史，这也标志着金融危机开始在美国爆发。 金融危机对中国经济的影响 ???美国是典型的低储蓄高消费的国家，其经济发展对债务存在高度的依赖性，次级债危机必将导致其国内市场信用级别下降，而这会减少流向美国的国际资本，于是建立在国际资本流入基础上的美国国内需求将因此而下降。与美国相反，中国目前正处于高储蓄的状态之中，外部需求的增长成为国内经济发展的重要动力，国内经济对外贸的依存度较高。美国对于中国而言，比中国对于美国而言更为重要。美国对中国的贸易总量高达中国出口贸易总量近百分之五十。当因美国经济增长乏力导致的国内需求下降发生后，其对中国商品需求的增速也将下降，这将对中国的出口贸易增长造成抑制作用，从而影响国内经济的发展。当大批以出口加工贸易为主体的中小企业处于生产萎缩、利润下降的状态时，为中小企业提供能源、矿产、钢材等上游产品的国有企业也难以避过产能过剩的困境，国有企业利润下降、上缴税收大幅度减少在最近几个月表现特别明显。而此前存货较多的国有企业将不可避免地陷入经营困难的地步。此外，从全球市场的角度看，在次级债的影响下，发达地区受到打击最大，在美国对中国商品需求下降的同时，欧洲以及日本对中国商品的需求也会相应下降，这对于中国的经济无疑是雪上加霜。美国的需求下降时，欧盟和日本的需求也跟随下降，欧盟与日本没有能成为美国份额下降的替代区域。因此，外向型经济主导下的中国经济产能过剩的问题将会越来越突出。其中，受次级债影响最严重的是欧洲。美国为解决本国低收入者住房问题而创造出的房地产次级债，最终最大的埋单者竟然是欧洲，可能是所有人都没有想象到的。在此次危机的冲击下，欧洲经济增长放缓，欧元对美元的汇率也走向贬值的道路。在人民币相对于美元升值的情况下，这就对中国的出口造成严重冲击。 ??此外，尽管中国出口结构升级和出口市场的多元化可以在一定程度上减轻外部需求变化对出口的影响，但是较高的出口依存度将使中国经济在美国消费走软情况下难以独善其身。事实上，中国出口增速从未与美国消费增长脱节。2001年以来，中国外贸依存度逐年提高，对美国出口占中国GDP的比重不但没有降低，反而从2001年的4%左右上升至目前的7.7%，显示中国对美国的依赖依然较大。因此，如美国实体经济受损，消费下降，对中国出口会有相当