发展中国家外汇储备的增加原因及管理现状.pdfVIP

2005年第9期 南方金融 NO．9，2005 (总第349期) SouthChinaFinance GeneralNo．349 发展中国家9I亨E储备的增加原因及管理现状 关晓红，邵学言 (广东外语外贸大学国际经贸学院，广东广州510420) 摘要：20世纪90年代以来，全球国际储备规模增长较快，发展中国家外汇储备的增长更为明显。本文 通过对最近十多年来发展中国家外汇储备的变化、原因及管理进行分析，指出在现有国际货币体系下，发展 中国家外汇储备的增加是应对世界经济动荡的无奈之举，而其外汇储备的管理存在一些短期内难以克服的 问题。近年来，我国国际储备剧增，对我国而言，最大的挑战就是如何继续利用目前有利的金融形势，实行 必要的宏观经济和结构性改革，以克服发展中国家外汇储备管理中类似的难题。 关键词：发展中国家；外汇储备；汇率制度 中图分类号：F821．6 文献标识码：A 一、发展中国家外汇储备的现状 至1250亿美元，俄罗斯联邦增至1140亿美元。此外， 外汇储备是当今国际储备中的主体，就金额而言， 与工业化国家相比，发展中国家的储备比较集中，绝大 部分是外汇储备，从1994年起，占了其全部储备的90％ 它超过其他类型的储备。根据1990—2004年问IMF的年 报，除1998年因亚洲金融危机全球国际储备总量略有以上，其他三种形式的储备数额微乎其微。 下降外，十多年来，国际储备总量一直在增加。通过考 二、 近几年来发展中国家外汇储备速增的原因 察全球国际储备结构变化，可以发现，随着黄金储备在 (一)发展中国家国际收支持续盈余，致使其外汇 国际储备中所占的份额逐步下降，#t-TE储备在国际储储备加速积累。在过去几年中，大多数发展中国家的经 备中所占的份额在不断扩大。1990年外汇储备在国际济基本面已经改善。在有利的全球环境和国内经济强 储备中所占的份额为66．57％，2003年则上升到88．22％。劲增长的推动下，2003年向发展中国家的资本流动开 由于在IMF的储备头寸和特别提款权变化不大，说明 始复苏，并持续到2004年。尽管速度有所降低，但私人 国际储备总量的增长主要依靠外汇储备的增加，而外 和官方债务净流量总计已达到3240亿美元的创纪录的 汇储备的增加，其主要原因是发展中国家外汇储备的 高水平。在健康的贸易平衡基础上，发展中国家的贸易 增加。 20世纪90年代以来，发展中国家外汇储备具有三 个特点：…是年增幅大大高于工业化国家，约以年均 相当于GDP1．5％的情形相比，是一个大幅度的转变)。 15％的速度递增，2003年底达19101．85亿美元，是1990与不断扩大的资本流量相结合，日益增加的顺差促进 年的6．19倍，而同期工业化国家只增长2．06倍；二是了#t-，K储备的加速积累。 储备规模已接近工业化国家的两倍，占所有成员国外 (二)发展中国家的货币在国际储备资产中的地位 汇储备总量的比例由1990年的36．6％剧增至2003年偏低。目前，只有部分发达国家的货币成为主要国际 的63．4％，而同期工业化国家所占比例则由1990年的储备货币，这些国家不仅可以获得铸币税，而且可以直 63．4％降到2003年的36．6％，其比例刚好对调；三是地接用本国货币偿付国际债务，这使它们根本不用担心 区分布严重不平衡，发展中国家的外汇储备主要集中 #t-TE储备过低，至多也就是本国货币贬值，受损的还是 在亚轸H。 那些将其货币当作储备货币的国家和地区。而大多数 根据世界银行((2005年全球发展金融报告》，2004发展中国家的货币享受不到发达国家货币的特权，它 年，在132个发展中国家当中，有101个都出现了外汇们只能用发展生产、增加出口创汇的办