后金融危机时代中国外汇储备的适度规模研究.pdfVIP

Macroscopiceconomw l宏观经济 后金融危机时代中国外汇储备的适度规模研究 陈小辉 西安财经学院行知学院 710038 摘要：近年来，关于中国外汇储备规模是否适度的争论广受关注。本文分析 了中国外汇储备的供给状况和需求状 况。结果发现，尽管在2006年后 中国外汇储备的规模超 出了需求量 ，但超出幅度仍 然在可以容忍的范围内。未来可 以从促进对外贸易收支平衡和建立外汇平准基金制度来调整外汇储备的规模 。 关键词：后金融危机；外汇储备 ；适度规模 一 、 引言 年后出现 了较大 的增长 ，2000年外汇储备量为 1656亿美 近 以来 ，我 国外汇储备规模持续快速增长 ，截止2012 元 ，到2011年外汇储备来那个达到31811亿美元 ，是2000 年3月 ，我 国外汇储备 已经达到32557亿美元 。外汇储备 年的19．2倍 ，年均增 幅174．6％。 的增加 ，一方面反 映了我 国国际经济地位 的提高 ，应对 突 发事 件 的经济 能力 的提 高 。另一方 面 ，管理 巨额 的外汇 三 ，外汇储备 的需求状况 传统 的理 论认 为 ，外汇储备 的主要 功能包 括调 节 储 备也需要花费较大的成本 。尤其 是2008年金融危机 之 国 际收 支 、干 预 外汇 市场 和 信 用 保 证 。97金 融风 暴 后 ，美元 的持续贬值使得 以美元储备为主的储备资产受 后 ，学者们 开始认识 到外汇储 备 的 自我 预 防功 能 ，如 到的广泛的关注 。 Obstfeld(2008)提 出在经济全球化 的背景下 ，充足 的外 对于现阶段我 国外汇储备 的规模是否合理 ，学者们有 汇储备 的主要功能表现为 防范资本 的 “突然停止 ”。而 着不 同的观 点 。大部分学者认为 ，我 国出现 的巨额外汇 Aizeninan和Lee (2008)也提 出充足 的外汇储备可 以 储备规模是不合理 的，应 当适度进行调整 ，维持外汇储备 有效降低爆发银行危机 以及国际资本流动突然冻结 的风 规模 的适度性 。王凌云 ，王恺 (2010)运用需求模 型 以及 险 。MendOza(2010)则通过实证分析证明发展 中国家政 成本一收益模型 ，对 中国外汇储备 的测度结果显示 1999 策 当局愿意为预 防危机而持有较多的外汇储备 。 年之后 中国的外汇储备就 出现 了规模过大 的问题 。何巍 (20l1)运用基于政府效用最大化 的外汇储备适度规模模 1．外汇储备需求 的表现 本文我国作为最大 的发展 中国家 ，对于外汇储备 的需 型测度 的结果显示 ，我国在2004年 以后我外汇储备长期 求主要体现在 以下几个方面 。 处于规模过大 的状态 。但 以谷宇 ，韩 国高 (2011)为代表 (1)对外 贸易 的需求 。外汇储 备最 核心 的作用在 于 弥 的学者 则认 为 ，金融 危机 后 我 国外汇 储备 显著 提高 是稳 定汇率和强化 国家信用的需求作用 的结果 ，因而现有 的 补国际收支 的逆 差 ，尤其 是预 防进 口外汇的不 足 。因而 ，