中金公司-A股策略2012 经济结构转型与政策微调下的股市结构性机会.pdfVIP

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2015-09-29 发布于安徽
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中金公司-A股策略2012 经济结构转型与政策微调下的股市结构性机会.pdf

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中金A股策略经济结构转型和政策微调下的股市结构性机会分析员：侯振海 (SAC执业证书编号：S0080511010025) 2011年 11月16 日第一部分市场背景分析 1 从资金流角度看资金推动型经济体投资资金推动型经济体包括：投资拉动型和负债消费拉动型消费各类信贷银行房地产卖杠杆化部分货入地币收信主要影响货币乘数贷政策政府款占汇外主要影响基础货币进出口 2 经济短期内难以摆脱对投资拉动的依赖经济增长方式转型将投资对GDP增长的贡献仍举足轻重是一个长期而艰难的我国经济三架马车对GDP的拉动过程 % 投资消费净出口 14 12 2.6 房地产是除出口以 10 0.7 0.1 0.6 2.5 2.2 4 4.6 6.2 0.6 0.7 0.8 0.8 3.9 8 1.3 1.2 3.5 3.9 4.5 5.3 3.8 3.7 3.9 5.9 4.6 外，制造业投资的最 6 4.1 4 4 4.1 主要的需求端来源