中国资本管制的有效性的研究.pdf

内容摘要 在2006年引人注目的天津滨海新区金融改革中，中国对资本管制的放松实 现了突破性进展，而几乎同时，印度也公布了资本项目开放路线图，计划在五年 内实现资本项目自由化。事实上，早在上世纪90年代，资本项目自由化就已经 成为理论界讨论的焦点，只是因为亚洲金融危机才暂时归于平静，国际国内理论 界一度处于反思和顾虑状态。因此，在中国近期加快资本项目自由化进程的背景 下，如何灵活有效地采取资本管制措施，从理论和实践方面规划资本项目的开放， 顺利实现资本项目自由化，是当前中国理论界一个亟待解决的问题。 本文将资本管制作为研究对象，从资本管制的有效性这一视角展开论述，得 出资本管制有效性在逐步下降的结论，分析出资本账户开放的必然性，并就开放 原则和步骤提出了设想，就研究的具体思路来看，主要从以下四个方面来进行： 首先对资本管制的基本理论做了论述，从政府管制经济学中推出了资本管制的成 本收益函数，并与资本账户开放做出了联系对比，明确了资本管制与资本项目开 放之间的关系，然后介绍了我国资本管制的现状、特点以及存在的缺陷。其次， 在参考国内外文献的基础上，选取适合中国的指标体系，建立了衡量资本管制强 度的量化指标，运用基于文本和建立模型的方法对中国的资本管制强度做出了分 析，认为中国的资本管制强度较为严格，但处在逐渐放松的过程中。再次，对国 内外文献中衡量资本管制有效性的各个标准进行归纳整理，确定适合中国的标 准，即资本管制是否对宏观经济变量产生可衡量的影响，从货币政策独立性、汇 率稳定性、资本流动状况以及国际收支四个方面，遵循统一的理论框架，全面又 互补地分析中国资本管制的有效性。最后，在得出中国资本管制有效性在不断下 降的结论基础上，说明继续维系目前的资本管制，想法修补漏洞的做法不仅成本 高，代价大，更重要的是有效性差，论述了稳妥、有序地推进资本项目自由化的 必要性，然后根据资本账户开放的原则和顺序，提出了资本项目开放的具体设想。 关键词：资本管制；资本管制强度；资本管制有效性 Abstract In remarkablefinancereformin BinHainewareasin thecaseof Tianjin 2006， inChinahasmadeall the the of controls outstandingprogress．At relaxingcapital sallle hasalso its of account time，India five-yearblueprintcapital published liberalizationhasbeenahotissuesince1 liberalization．Inaccount 990s’， fact,capital academetakeasa afterthe thedomesticandinternational it reconsideringproblem Asianfinance the of the crisis．Therefore，under backgroundspeedingup capital accountliberalizationinChina，it’Sall howChina recently urgentquestion flexibly takes co