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模拟国际货币基金组织大会 背景文件 一 当下全球金融市场依旧存在诸多危险动向，为能使给位更直接了解外汇市场的状况，将给出日美QE案例以作参考。 1） 日本货币政策引日元贬值遭质疑 日本央行不断追加货币宽松措施的势头近来日益猛烈，主因是安倍晋三首相为代表的日本政府高官持续、公然对央行施压的结果。然而，安倍政府激进诱导日元贬值的手法，开始招致国内外质疑和不满。 ????有专家指出，日本政府人为操纵日元汇率的做法，可能导致新一轮主要通货间的贬值大战，其后果将不堪设想。 ????据日本媒体１８日报道，日本央行计划在本月２１日至２２日举行的金融政策会议上进一步追加货币宽松措施。一旦实行，这将是日本央行时隔９年来连续两个月推出宽松举措。 ????受此影响，１８日东京外汇市场日元对美元汇率一度达到９０日元对１美元的水平，创２０１０年６月以来日元对美元汇率新低。日元对欧元汇率也跌至１年８个月来新低。 ????日本现任央行行长白川方明将于今年４月８日卸任，而安倍已不断放言，继任央行行长人选的必要条件是认同“安倍经济学”，其核心要素即不断宽松货币政策，驱动物价上涨以克服通缩。市场由此认为，在央行不断放水的姿态下，日元走低将是长期趋势，而目前外汇市场的表现也正是如此。 ????安倍上台后，对白川方明的慎重风格非常不满，多次以强压手法要求日本央行配合他提出的克服通缩激进疗法，暗示央行应该无限制地向市场注入流动性。为此，安倍要求央行与政府就共同克服通缩签署共同协议书，并在协议内容中明确记入“２％”的通胀目标。１８日上午，白川方明与日本副首相兼财相麻生太郎、经济财政政策担当大臣甘利明举行三方会谈，就共同协议书内容进行最终磋商。据日本共同社报道，根据讨价还价的结果，日本央行将同意接受“２％”的通胀目标，但就目标达成日程不做明确限定。 ????针对日元贬值趋势，汽车、电子等出口为主的日本制造业企业则表示意犹未尽。佳能公司董事长兼首席执行官御手洗富士夫最近表示，适当的日元汇率应该在９５至１０５日元对１美元。日本经济新闻社的一项测算显示，在当前日元汇率水平下，佳能公司２０１３年经营利润就能比上一年度增加二成左右。 ????不过，也有日本市场人士和政府官员对于日元异乎寻常的贬值势头开始表现出不安。日本全国银行协会会长、瑞穗金融集团总裁佐藤康博１７日表示，日元对美元汇率保持在９０左右比较合适，超过１００的话，石油和液化天然气的进口成本将大幅上升，对日本经济反而带来负面影响。日本三大经济团体之一的日本商工会议所所长冈村正１７日也指出，日元汇率水准在８５至９０日元之间比较合适。 ????日本总研一份研究报告显示，今后一年间日元汇率始终在９０日元对１美元水准的话，仅燃料等进口成本的增加，就将导致相当于日本国内生产总值０．６％的国民财富流向海外。对于经常收支顺差今非昔比的日本来说，这并非一个好兆头。 ????日元快速走低已导致日本国内燃料价格持续上涨。数据显示，普通汽油价格已连续６周环比上涨。此外，进口燃料价格上涨将使核电比重急剧下降的日本电力公司运营成本大幅上升，最终将通过提高电费转嫁到企业和消费者头上。 ????日本政府高官自相矛盾的一些言论给外汇市场和股市带来大幅波动。甘利明１５日表示，日元过于走低将提高进口物价水平，给老百姓生活带来不利影响。１６日，自民党干事长石破茂在与经团体人士会谈时表达了类似意见。市场对此反应敏感，出现日元走高、股市下跌。但在１７日，甘利明在接受《华尔街日报》采访时改变了口风，称修正日元汇率的进程将持续。此话一出，东京市场日元重新走低，股市则出现补涨。 ????海外也不断有声音对安倍政府公开干预日元汇率的做法提出质疑。德国财长朔伊布勒１７日在德国联邦议会发言时表示，安倍政府主张的货币宽松政策将使全球市场流动性过剩，他对此非常担心。朔伊布勒还质疑，安倍政府对央行的主要职能存在误解。 ????俄罗斯央行第一副行长乌留卡耶夫１６日在接受媒体采访时表示，日本新政府的金融政策非常具有保护主义色彩，日元急剧贬值可能成为新一轮“货币战争”的导火索。 ????美国汽车业界对日元走低给日本汽车带来的竞争优势充满警惕。相关行业组织１７日针对日本政府诱导日元贬值的货币政策要求奥巴马政府采取对抗措施。美国车企认为，重掌政权的日本自民党政府通过日元贬值牺牲贸易对象国的利益，为促进日本经济增长反复采取以邻为壑的政策。对此，美国政府应明确表示，不能接受这样的政策，如不停止将采取对抗措施。 ????与日本出口商品结构重合度高的韩国也对日元走向表示不安。韩国央行行长金仲秀警告说，如果日元汇率大幅下跌冲击到韩国出口和实体经济，韩国央行将采取干预措施。 2） 美国推出QE3的背景及影响 一、QE3的内容与特点 QE3(the third round of quantitative