产品市场竞争力与资本结构关系的研究——基于地区差异的角度.pdf

第 13卷 第 4期 燕山大学学报 (哲学社会科学版) V0l1．13No．4 JournalofYanshanUniversity(PhilosophyandSocialScienceEdition) Dec．2012 产品市场竞争力与资本结构关系的研究 — — 基于地区差异的角度 臧秀清， 付骏乐 (燕山大学经济管理学院，河北秦皇岛066004) [摘 要] 从地区差异的角度来研究产品市场竞争力与资本结构之间的关系，通过对相关数 据进行实证分析，发现不同地区的上市公司在负债比例上有所差异，同时发现，地区差异会 对产品市场竞争力与资本结构之间的关系产生影响，不发达地区产品市场竞争力对资本结构 的影响程度明显大于发达地 区。 [关键词] 市场竞争力；资本结构；盈利能力；上市公司；地区差异 [中图分类号]F270 [文献标识码]A [文章编号】1009-2692(2012)04—0062—04 上呈负相关关系，除了农林牧副渔行业以外的所有 一 、 引言 其它垄断竞争行业中，产品市场竞争力与负债整体 20世纪80年代，Brander和 Lewis“发现企 上呈正相关关系。姚益龙、邓湘益 从有限责任效 业在产品市场上的竞争行为受到资本结构的影响， 应和破产风险效应的双层角度来分析资本结构与产 他们通过建立一个两阶段双寡头博弈模型，发现企 品市场竞争的关系，发现：二者之间呈倒 “U”型关 业债务融资的增加能够使企业产生更大的产出，这 系，随着产品竞争程度的不断加剧，产品市场竞争 样就会迫使竞争对手缩减产量，使 自己处于有利地 与公司的负债水平先是正相关，当达到某一临界值 位。Bloton和 Scharfstein 从代理成本的角度出 A点后，产品市场竞争与负债水平转为负相关。 发，认为由于代理成本效应的存在，企业的高负债 综合国内外研究现状，可以发现：目前的研究 会产生内部代理问题，从而降低企业的竞争力，使 只能证明产品市场竞争与资本结构之间存在着关 企业在竞争中更为软弱而处于不利的竞争地位。自 系，但究竟是什么样的关系，并没有得到一致的结 此，关于产品市场竞争与资本结构的研究在西方形 论。在已有的文献中大多数都是从行业的角度来进 成了两种截然相反的学派。我国的学者朱武祥 以 行研究的，要么是选择其中的某一个或几个行业， 燕京啤酒为例得出：当公司预期未来竞争程度较为 要么是选择全行业，目前尚没有人从地区差异这个 激烈时，当前就会选择较低的债务规模以应对竞 角度来研究，虽然有个别文章从某一地区的角度进 争。刘志彪，姜付秀和卢二坡 通过对上市公司的 行过研究，但是仍然局限于行业的框架之内，而本 面板数据进行实证分析，证明了企业的资产负债率 文认为，产品市场竞争与资本结构的关系不仅受到 与产品市场竞争程度具有正相关的关系。李传琪、 行业因素的影响，也受地区差异的影响，因此，希 山焕 基于行业特征的角度认为：当分行业进行 望从这个角度来分析二者之间的关系，从新的方向 研究时，除纺织服装行业以外的所有其它完全竞争 进行研究。 行业和寡头垄断行业，其产品市场竞争与负债整体 关于产品市场竞争，本文是从市场竞争力这个 [收稿 日期]2012-09-20 [作者简介]臧秀清 (1963--)，女，山东新泰人，燕山大学经济管理学院教授，