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市场风险 期货 1. 市场风险重要的 5 个原因：1、management information （将风险暴露和资本相比较） 2、设定限额3、resoure allocation 4、performance evaluation 5、监管 2. 巴塞尔协议对市场风险的计量包括标准方法（固定收益、外汇、权益等）和内部评级法。 3. 成功期货合约的三个性质是标的资产的深度市场，资产价格要有足够的波动性以及风险 控制不能以直接的方式进行。 4. 含有 carrying cost的 forward price： rt ，I 就是期间产生的现金流 F S 0 I( e 0 −) 5. forward contract 的定价： −qt −rt （连续 cash flow 支付），没有现金流 V S e Ke− 0 的话 −rt .S为 spot price，K为执行价格。 V S Ke− 0 6. 股指期货的 beta 调整策略（比如说完全对冲系统风险）：β − β* P ,其中前一 ( N ) A 个β是对冲后的，后面的是对冲前的β，P 是组合的价值，A 是对冲资产的价值，一般 是单位标的资产的价值×乘子。 组合价值 7. 对冲权益组合所需的股指期货的份数＝βportfolio × ，βportfolio 是 期货价格×期货乘数 组 合 相 对 于 基 准 的 β ， 如 果 股 指 期 货 本 身 也 有 β 的 话 ， 则 所 需 份 数 ＝ 组合价值 βportfolio × ，这时要和上面的 beta调整策略区分开。 β ×期货价格×期货乘数 future σ h S F( , ρ) S ,一般用于外汇期货，要记住即期价格的波动性 8. 最小方差对冲公式为： σ F 是作为分子的。注意期权的 delta 对冲率就是计算出 N(d1 )来，还有 delta-gamma netrual 对冲。 9. 商品期货中有 cost of carry rt ,U 指的是储存成本。 F S 0 U( e 0 +) 10.E S如果( F ) ,就称之为 normal backwardation（现货溢价），此时就会卖出期货合 T 0 约，称之为净卖空；反之F E S 0 ( ) T 称之为 Contago，所以当期货价格上升大于 spot price 的时候，就会发生 contago（模拟题）。所以持有现货，空头期货的时候就怕 contago。 11. 基点 basis＝被对冲资产的现值－用于对冲的期货价格。当现货价格的增长大于期货价 1 格的增长时，就称之为基点增强，反之称之为基点减弱。 12. 对于利率期货，用基于久期的对冲公式如下（对于利率衍生品，一般都用久期对冲来平 衡，注意欧洲美元期货也是利率期货而不是外汇