保险公司估值的研究___以A股上市保险公司为例的投资机会分析.pdf

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摘要 关于A股上市保险公司的估值研究应该是所有上市公司估值研究中最有挑 战性的课题之一。其原因有二:一是和其他传统行业相比,保险公司的估值理论 抽象、方法繁琐、计算复杂;二是由于历史原因A股市场上信息披露不统一、 不完善、不规范、不严谨以及保险行业相关会计政策不一致,给研究带来了很大 的困难。 因而有必要结合中国A股市场的自身特点,运用企业估值的已有理论和保 险公司的估值方法,有针对性地对A股上市保险公司的估值进行系统研究,以 期对来自保险公司的外部投资者提出合理建议。 本文首先将简要回顾企业估值的传统理论和方法并对相关方法的优缺点进 行分析评价;然后结合保险公司的行业特点,对运用传统估值理论对保险公司进 行估值的方法进行分析评价,仔细剖析相关传统估值方法的优缺点;最后,运用 内含价值法和精算评估法对三家A股上市保险公司进行估值,并对相关投资机 会进行分析,并提出相应的投资建议。 关键词:保险公司;估值方法;上市公司;投资机会 ABSTRACT Thereare reasonsto theresearchonestimatedvalueof many explainwhy insurance the all inthe is most kindsof companies challengingamong companies A—sharemarketof iSmore methodismore China.First,thetheory abstra吨the verboseandthearithmeticismore whenresearchersestimatethevalueof complex insurance stockthanother havebeenstill company companies.Second,theremany theinformationdisclosureinA.sharemarketsinceChinaestablished problemsamong stockmarket.For criterion content is is and example,the discrepant,theimperfect eventhe criterionofinsurance is accounting enterpriseinconsistent,whichbring aboutmoredi伍curiesinresearch valueinsurance onestimatedof companies. Itis to theestimatedvalueofinsurance intheA-share necessarystudy companies market tothe theoriesandmethodsbasedontheChinese accordingexisting Characteristicsinordertoofferrationaladviceto

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