《国外投行研究精译》.pdf

  国外投行研究精译 Foreign Investment Banks Viewpoint 2009 年 12 月 13 日~12 月 19 日 本期投行 宏观视角 ● 中国政策：改变的与不变的 美银美林 | 2009-12-14 ＊  Morgan Stanley ● 中国经济：开始迈向平衡增长 摩根士丹利 | 2009-12-11 ＊  Merrill Lynch 策略研究 ＊ DBS ●2010 年展望：新的目标和设想 摩根士丹利 | 2009-12-15 中观行业 ● 保险行业市场反馈 美银美林 | 2009-12-16 公司解读 ● 中国建设银行：发行次级债补充资本 摩根士丹利 | 2009-12-11 ● 中国制药 星展银行 | 2009-12-15 地址：上海市浦东新区福山路 33 号建 工大厦 9 楼 电话：86-21 传真：86-21 Email：Sales@ 免责声明：本研究报告内容均出自国际投行研究报告，Wind 资讯仅做收集汇总工作，报告中所提供的信息仅供参考。本公司不保证该等信息 的准确性或完整性。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。  国外投行研究精译 宏观视角   宏观视角 美银美林 | Merrill Lynch 2009-12-14 中国政策：改变的与不变的 上周一年一度的中央经济工作会议闭幕，会议肯定了宏观经济政策的连续性和稳定性， 继续实施自 2008 年底全球金融危机爆发以来一直贯彻的积极的财政政策和适度宽松 的货币政策。然而，随后公布的国务院和国家发改委对消费和投资的详细政策表明，“连 续性和稳定性”，并不表示根本不会有变化。 不变的政策 ·由于“积极的财政政策和相对宽松的货币政策”将继续下去，我们希望接下来的数月， 像利率和准备金率这样高调的政策工具没有变化。我们也期待 2010 年的春季是一个政 策立场的转折点，那时我们或许可以看到上调准备金率，但整个 2010 年利率上调的可 能性很小。 ·我们至少可以在一季度看不到中美汇率的变化。迪拜的债务危机，希腊主权债务评 级的下调，以及低于预期的出口增长已向中国政策制定者证实了全球复苏乏力，并有 可能出现第二次衰退。