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秦川发展股票 投资分析报告 【金融市场学上机作业】 2011/1/1 Veralankee 目 录 摘要 ………………………………………………………………3 公司简介 ……………………………………………………4 宏观经济形势分析 …………………………………………5 中观（行业、产业结构）分析……………………………13 （一）产业政策 （二）行业管理体制 （三）市场容量 （四）行业需求 （五）行业面临风险 （六）行业发展趋势 （七）行业前景预测 微观（上市公司投资价值）分析…………………………23 （一）公司概况 （二）股东股本………………………………………………24 1、股东户数 2、股东明细 3、流通股东 （三）公司高管………………………………………………26 1.高管成员 2.董事会成员 3.监事会成员 （四）主营业务………………………………………………30 1.按行业分类 2.按产品分类 3.按地域分类 （五）财务状况………………………………………………34 1.财务简况 2.财务指标 3.资产负债表 4.利润表 5.现金流量表 五、 技术分析……………………………………………………49 （一）理论分析 （二）图形分析………………………………………………50 1.k线图 2.平滑异同移动平均线 3.技术面风险 4.资金流向 5.大单追踪 （三）股票投资价值分析……………………………………54 （四）公司新闻及简报………………………………………55 （五）个股综评………………………………………………60 1.机构资金流向跟踪 2.最近机构评级 3.个股行业评级 4.盈利预测及估值 5.投资建议 【摘要】 公司未经审计2010年上半年财报实现营业收入6.67亿,同比上升33.49%。其中公司机床业务实现收入3.69亿,同比上升21.3%,机床业务毛利率32.2%,比09年同期小幅 下降2.4%。2010年上半年延续了2009年以来经营好转的趋势,机床工具市场需求情况超出预期,公司的销售订单迅速增加,特别是二季度订单逐月持续增长。 其中公司净利润增长率达到22%。分析师预计公司2010年EPS为0.39元，2011年EPS为0.51元，对应PE分别为 29.33和22.83倍。目前价位11.3元，属于合理区间。公司的业绩增长较为平稳，主要利润来自于磨齿机等高档机床，由于性价比高，有替代进口产品的能力。公司研发能力较强，是其保持市场竞争地位的优势。 公司业绩短期内有望大幅提升的原因是集团公司资产注入，主要由大股东陕西国资委运 作，这是大股东明确承诺过的，打造百亿产业符合国企做强做大，根据公开信息应是采取定向增发购买赢利能力强的资产增厚利润，由于大股东持股比例仅为 26.6%，预计为强化控股权主要对大股东增发。这也是股价相对较低的原因。按51%的控股比例，约增发1亿股，总股本接近4.5亿，公司业绩2.2亿 元，平均每股收益为0.5元。按照30倍市盈率计算，对应股价15元，考虑公司20%的年均成长率，对应股价可达18元。当然，如果按照陕西国资的雄心，要达到100亿元销售收入，届时利润再增长一倍，收益可达每股一元，股价为30元。这样的战略当然很美好，但能否实现，还有很长的路要走。那至少需要公司 产品能打入国际市场，磨齿机、风电设备、军工项目等能有大的突破。 目前公司申请的高速、精密、大型数控圆柱齿轮磨齿机、精密拉刀数控成形磨床等4项课题得到工信部立项，项目总预算合计为1.85亿元，4项课题中央财政经费投入合计3064万元。同时陕工信按照中央财政经费投入的50%，安排地方配套资金。这些都可以使公司提升研发水平。 总之，公司具有较强的市场竞争力，以龙兴元为首的管理层发展思路清晰，进取和发展能力较强，公司是机床细分市场的