《2016年第三季度有色金属市场回顾与四季度展望》.doc

2012年第三季度有色金属市场回顾与四季度展望 一、2012年第三季度有色金属市场回顾 三季度内我国基本金属价格先抑后扬，整体继续下行。六种基本金属平均价环比二季度小幅下跌1.46%，与2011年第三季度价格相比下跌13.26%。 7、8月份基本金属价格延续今年3月份以来的连续下跌态势，但跌幅明显收缩，基本保持在0.5%以内。9月份环比明显反弹，幅度达3.6%，基本金属平均价恢复至与今年5月份同等的水平。 7月份，锡、镍、铝价格环比跌幅较大，均在2%与3%之间；铅、锌跌幅较小，在1%以内；铜是唯一环比上涨的金属，涨幅为1.41%。 8月份，镍价跌幅最大，达4.29%，其次是铝、锡、铜，跌幅均在1%以内，铅、锌价格小幅上涨，涨幅在0.5%以内。 9月份，六种基本金属价格呈现全线上涨，镍、锡、铜涨幅最大，分别为8.08%、6.15%和6.08%；其次是铅、锌，环比分别上涨3.89%和3.79%；铝价涨幅最小，仅为0.84%。 三季度内，六种基本金属的季度平均价格环比二季度跌多涨少，只有铜小幅上涨0.14%；锡、镍跌幅均在6%左右；铝跌幅在3.10%；铅、锌跌幅较小，均在1%以内。与2011年第三季度相比，全线下跌，其中锡、镍同比降幅最大，分别为23.53%和27.93%；其次是铜、铝、锌，降幅分别为15.91%、12.90%和12.63%；铅价同比降幅最小，为6.41%。 整体来看，三季度内镍、锡价格波动剧烈，总体回调幅度较深；铜较为抗跌，且反弹较强；铝弱势持续，跌幅较大，但反弹力度有限；铅、锌市场表现不瘟不火。 二、2012年第三季度有色金属市场走势原因分析 （一）需求低迷，库存积压，基本面薄弱 三季度，我国有色金属产量保持增长趋势，而下游主要产品市场销售不畅，部分企业被迫减产甚至停产，进而对有色金属需求规模减少，总体造成金属库存积压，价格下行压力大 。 7、8月份十种有色金属产量同比增速分别为4.34%和8.87%，1-8月份累计同比增长7.01%。而7月份空调产量同比减少17.97%，1-8月累计同比减少1.52%；电力电缆、镀层板（带）等产量增速较上年同期均有不同程度的回落。 截至9月28日，上海期货交易所铜、铝、铅、锌四种基本金属总库存量为888551吨，较二季度末增加9.74%。其中铜库存增加16.57%，铝增加28.65%。 （二）QE3预期推动有色金属价格出现短暂反弹 9月初，受QE3预期影响，美元指数大幅回落，给有色金属价格反弹创造条件。9月5日，美元指数最高达81.67点，至14日最低达78.59点，累计降幅最高达3.77%。据监测，9月14日当周，六种基本金属平均价格环比上涨3.04%，创2010年7月份以来单周最大涨幅。 三、第四季度有色金属市场走势展望 （一）终端消费不振，金属需求持续低迷 四季度为国内有色金属消费的传统淡季，加之今年经济增速放缓，需求前景不佳。 近期，世行下调中国2012年经济增长预期，由此前8.2%调降至7.7%。IMF同样下调今年中国GDP成长预估至7.8%，此前为8%。中国是全球第一大有色金属消费国，经济增速被调降，加剧市场对需求前景的担忧。 电力、家电、汽车、轨道交通等行业为有色金属的主要消费领域，然而，家电价格战，汽车限购，治堵等问题暴露出企业产成品库存压力大、销售困难；电力建设投资增速放缓，1-8月份，全国电力工程建设完成投资较去年同期下降了0.45%，其中电源和电网工程建设分别较去年同期下降5.31%和5.09%；轨道交通行业受资金紧张拖累，加之四季度天气不适合大规模开工等，预计对有色金属产品消费增长有限。 （二）地方收储不改市场整体颓势，提振价格作用有限 近期，云南、江西等地相继推出对铜、铝、锌等金属的收储政策。然而，相对于当前庞大的金属社会库存量，此次收储也不过是杯水车薪，难以缓解市场供应压力。在需求低迷的背景下，提振金属价格的作用有限。 （三）投行操作LME交割库，短期或使价格偏离基本面 高盛、摩根大通等纷纷入股LME旗下的交割库，人为压低LME金属现货交割量，抬高金属现货对LME三个月期价的溢价水平，促使金属市场走势短期内偏离基本面支撑。 综合来看，预计四季度有色金属价格总体将维持弱势，环比三季度继续小幅下跌，不排除个别时段出现阶段性反弹。