中国货币政策对金融稳定和主权债务风险的影响.pdfVIP

经济理论与经济管理 2015年第 6期 中国货币政策对金融稳定 和主权债务风险的影响 术 钱宗鑫 刚健华 [提 要] 本文研究在全球金融危机背景下，货币政策对中国主权债务风险和系统性金融 风险的影响。实证研究发现，中国的系统性金融风险在样本期间内有两次大幅度的跃升。系统性 金融风险的上升跟全球金融危机的传染机制有关，但本国货币政策的影响也不容忽视。这两个原 因对中国的主权债务风险也有影响。扩张性货币政策冲击显著加大了中国系统性金融风险但 降低 了主权债务风险，而对实体经济影响有限。本文的发现支持中国人民银行在全球金融风险较高的 情况下，采取更加审慎的货币政策。 [关键词] 主权风险；系统性金融风险；中国；货币政策 危机爆发后中国人 民银行执行了相对宽松的货 币 一 、 引言 政策 ，如何评价这些政策推行之后的实际效果却 相对 困难 。