此岸和彼岸策略研究f.pdfVIP

究 研 略 策 宽体策论系列报告（十一） 2012 年 7 月 3 日 此岸和彼岸：策略研究 f，而非x 略 策 资 投 相关研究 主要观点： 票据贴现利率未必灵》  百分之九十的问题集中于未来场景的探讨。对于当前的投资布局，未来场 3. 《这一次， --2012 年 3 月 2 日 景的探讨非常必要，但过多纠缠于细节却大可不必，因为很多对未来的设 告 报 究 研 券 证 想只不过是当事者的信仰，恰如佛家中的彼岸世界。当我们从此岸出发， 4. 《春季躁动、四月决断》—2012 只要对彼岸有个模糊而正确的认识即可。此外，策略要研究映射路径（类 年 3 月 14 日 似函数 f）,而不是和各种领域分析员去争论变量（诸如自变量 x）。 5. 《基于预测VS 基于对策》2012 年 4 月 11 日  彼岸只要模糊正确，无需过度精确。⑴ 基本面的彼岸世界：大局比细节重 要。一个现象的发生和变化有其必然的规律，但具体发生在何时何刻却充 6. 《周期搭台、成长唱戏》2012 满了偶然性。因此，苛求这种精确定位其实意义并不大，但大的环境不会 年 4 月 17 日 轻易改变，经济层面的核心矛盾也不会轻易消减，抓住这种模糊的环境才 7. 《以己为本、观察价格》2012 是投资的根本。⑵ 市场的彼岸世界：更重视风险收益比。指数的点位是最 年 5 月 4 日 终的结果，而不是投资的原因和依据。我们更重视当前的风险收益比、重 视事件的发生、重视股市行业结构的调整、重视投资者行为和情绪的变化。 8．《信用利差，可以参考、无法依 对于策略而言，最关键的是“市场特征”，当前市场所处的阶段和核心交易 靠》2012 年 5 月 16 日 矛盾，风险收益比如何？会产生哪些投资机会，运用何种战法去把握？ 9. 《谁主沉浮———从“主导资金” 角度看股市表现和风格变化》  策略是研究映射路径 f，而不是变量 x。倘若有 100 个变量影响市场，领域 2012 年 5 月 29 日 分析员要尽力描述这 100 个变量的未来变化，而策略要尽力指出哪个变量 最重要、路径如何？⑴ 同样一个终点，选择的路径和使用的方法也可能不 10.《资金成本下降≠股市必然上升 一样，最终的收益和排名会完全不一样。A 和B两点是平的，但先跌 30%再 ———资金成本与股市关系的进 涨 45%，时间持续半年，策略不能当什么事情都没有发生过。强调把握过程 一步解析》2012 年 6 月 20 日 和重视路径的关键是因为我们更多赚市场而非实体的钱，所以其他投资者 证券分析师 的理解、主流预期的变动至关重要，说