我国资产价格和货币政策关系的实证的研究.pdfVIP

我国资产价格与货币政策关系的实证研究 摘 要 20世纪80年代以来，世界各国纷纷放松或解除金融管制，掀起了金融自由化的浪 潮。全球金融创新突飞猛进、金融深化不断发展、金融结构逐步优化，金融体系日益健 全。以股票市场和房地产市场为代表的资产市场容量迅速扩大，金融资产日益呈现出规 模急剧扩张和结构日趋复杂化的趋势。由于经济基本面的影响以及金融市场监管失灵、 市场参与主体非理性投资行为与主观偏好等非经济基本面的影响，股票价格、房地产价 格等资产价格出现了大幅剧烈的波动。 经济史启示我们，资产价格的持续异常波动、价格泡沫的急剧膨胀直至崩溃破灭不 仅给金融体系稳定造成了严重的冲击，而且对实体经济的增长产生了广泛深远的影响。 那么，资产价格在将货币政策意图传导给实体经济过程中的效率如何?资产价格与经济 增长、通货膨胀之间存在着怎样的关系?货币政策当局是否应考虑将资产价格纳入货币 政策反应函数或将其作为货币政策的调控目标?如果将资产价格纳入货币政策操作框 架，应如何对其进行调控以实现金融和经济稳定?本文就是试图对这些问题做出回答。 当前我国央行面临的宏观经济环境十分复杂严峻。沪市、深市的股票价格指数大幅 震荡，波动明显，与我国经济基本面出现了显著的偏