股权结构与公司绩效关系问题研究综述.pdfVIP

2010 ·01 总第392 期 股权结构与公司绩效关系问题研究综述 殷晓颖 徐 强 摘 要 通过将国外股权结构与公司绩效关系的研究划分为三个阶段 分别对 代理成本 框架下 股权结构内生 【 】 ， “ ” 、 假设下和 终极所有人 意义下的理论及实证研究成果进行系统综述 指出股权结构是受宏观 微观因素共同影响的内 “ ” ， 、 生变量 为了更加准确地刻画股权结构与公司绩效的关系 国内的研究还必须就股权结构非线性关系的描述 内生因素 。 ， 、 的控制和 终极所有人 的追溯等问题进行更深入的探索 “ ” 。 关键词 股权结构 公司绩效 内生性 终极所有人 【 】 【中图分类号】 【文献标识码】 【文章编号】 （ ） F270.3 A 1006-2025 2010 01-0082-05 作者简介 殷晓颖 南京航空航天大学经济与管理学院 级研究生 主要研究方向为公司金融 徐强 南京航空 【 】 ， 2007 ， ； ， 航天大学经济与管理学院金融系教授 主要研究方向为公司金融 证券市场投资 江苏南京 ， ， （ 210016 ）。 股权结构和公司绩效关系的问题 最早可以追溯到 以下简称 ， Silanes, Andrei Shleifer and Robert W. Vishny ( 和 年 他们通过观察发现 现实世界 从考察世界范围内的现实情况入手 在 终极所有 Berle Means 。 1932 ， ， LLSV) ， “ 中存在大量分散持股的小股东 由此产生的经营权 控 人 的框架下 发现股权集中才是普遍现实 从而否定了 ， （ ” ， ， 制权 和所有权分离使得没有股权的经理人与外部持股 和 描述的 大量分散持股 现象 并首先从 ） Berle Means “ ” ， 股东利益经常不一致 这些现实的描述引发了之后关于