随机利率衍生产品的定价理论和若干应用.pdfVIP

摘 要 随机利率衍生证券的定价方法主要有两种：偏微分方程(PDE) 方法和鞅方法．本文采用PDE方法讨论三个问题。 第一个问题是附息票债券期权的定价问题．其中，短期利率模型 l-Whi 是无套利的Hul te模型，首先用概率论方法和PDE方法得到偏 微分方程的基本解具体形式．在此基础上对下列三种情形作了讨论： (1)期权到期日与资产交割日相同；(2)资产交割日滞后于期权到 期日但两者介于相邻两个息票日之间；(3)资产交割日滞后于期权到 期日后的若干个患票支付日．得到了相应的显式定价公式。 第二个问题是当本国利率，外国利率满足gasicek模型时，欧式 外汇期权的定价问题对这个多维偏微分方程并不采用基本解方法，而 是通过选择适当的计价单位，引进相对价格体系，将方程的维数从三 维降到一维，从而得到了该问题的显式定价公式． 第三个问题是养老金保险合约在利率随机的情形下保费额的确 定问题．对离散交付和连续交付保费两种情形作了讨论．由于连续交 付保费所以养老金保险合约的价格函数满足的抛物型方程是非齐次 方程，这与前面两个问题都不同。结果表明：连续交付的费率是离散 交付额的一种自然推广． 关键词：随机利率，附息票债券期权，外汇期权，养老金保险合约， 鞅方法，PDE基本解。 ABSTRACT ThiS Studiesthe ofinterestrate paper pricingtheory derivativesandits the application．Themethodsof pricing ratederivatives interest havetwo forms：the primary partial differentialandthe thiS equationmartingaleapproach．Intext， wediSCUSSthree meansof differential problemsby partiaI equation． Thefirstisthe ofthe pricingproblem coupon——bearing bond short—terminterest option．Therein，the ratemodelisthe no—arbi interest te th trage mOdel一Hull．Whimodel．First，wi themethodsof differentialand partial equationprobabiIity canfindtheconcreteformofthefundamental theory，we solutionof differential on partial equation．Basedthem，we diSCUSSthethree d