我国创业板上市公司IPO效应的实证的研究.pdf

我国创业板上市公司IP0效应的实证研究 摘 要 随着我国经济对外的进一步开放以及三十年的快速发展，我国的中小企业己 经迅速成为支持经济增长、创造就业机会的重要力量。但是，中小企业融资渠道 缺少，方式单一，只享有了不到二成的银行贷款资源，并且绝大多数还属于短期 资金，难以获得稳定而长期的资金保障，因此难以扩大再生产和项目的开发等。 如何给中小企业提供一个公开公正的融资平台，进一步促进我国中小企业的迅速 发展，带动我国的经济发展与国民就业，是深入落实“科学发展观”、促进我国 经济可持续发展所必须解决的实际问题。 在十七大报告中，胡锦涛总书记明确表示，只有积极优化资本市场结构，多 种渠道提高直接融资比重，才能真正的促进经济的发展，提出要将我国的创业板 建设提升到了一个前所未有的高度。因此，在我国资本市场特殊制度环境的基础 上，科学研究我国创业板市场的IP0效应，是完善我国创业板以及提高国内的中 小企业经营能力的必然要求。 本文综合了影响我国创业板上市公司IPO效应的各类因素，建立一套较为完 善的创业板IPO效应的评价指标体系，深入挖掘我国创业板发展中存在的一系列 问题，紧密结合我国证券市场环境的实际情况，科学设计优化方案，以期能够为 促进我国创业板的完善与中小企业的发展提供依据。 本文尝试以2009年深圳证券交易所创业板的上市公司为研究对象，从我国 创业板上市公司IPO的现状出发，通过充分借鉴国内外关于IPO效应的相关理 论，采用横截面多元回归分析及配对Wilcoxon符号平均秩检验等实证方法，对 我国创业板上市公司是否存在IPO效应进行实证分析与检验，并结合我国的特殊 制度背景对检验结果进行深入分析，在此基础上提高我国创业板上市公司的经营 绩效，并为我国创业板IPO的完善与发展提出相关建议。本文的选题是具有较强 的实践性，以相关理论为基础，紧密结合我国证券市场环境的实际情况，进行理 论联系实际的研究，并希望从中得出相关政策启示，为我国的创业板以及创业板 IPo制度的进一步完善提供借鉴。论文主要在以下几个方面进行了创新性探讨： 1、研究对象的创新。本文选取2007年到2011年五年的财务指标，并从反 映公司经营业绩的四个能力较全面地衡量中小企业的经营业绩，对创业板上市公 司的IPO效应进行实证研究，在研究对象的选取方面填补了以往研究的空缺。 2、研究指标体系的创新。本文通过构建我国创业板IPO效应的评价指标体 系，从盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力综合分析了反映上市公司经营 业绩的状况，进而对创业板上市公司的IPO效应进行实证研究，在研究指标的选 取方面进行了完善。 3、研究方法的创新。本文在对样本公司IPO前后经营业绩变动进行分析时， 采用了相关样本的Wilcoxon符号平均秩检验；在对IPO效应影响因素进行实证 研究时，采用了横截面多元回归分析法与T检验分析。 关键词：创业板；IPO效应；横截面回归分析法；Wilcoxon符号秩检验 intheListed The ofIPOEffect CoII]【pany study ofChina’sGEM Abstract Wimthefunller ofChinalseconomicandthreedecadesofr印id opening an forceto SMEshaS become support quickly important development，China’s of economicandcreate c