20151012-弘则弥道-多空之辩，遥望巴西 金融市场“晴雨表”的“晴雨表”.pdfVIP

2015 年10 月12 日星期一 既然目标是地平线，留给世界的只能是背影 宏观经济 多空之辩，遥望巴西 金融市场“晴雨表”的“晴雨表” 观点综述 短期内，无论是 A 股还是大宗商品，在这个位置上 都将显著受到金融市场风险偏好的主导，而风险偏 好的核心要素又在于投资者对新兴市场经济体的预 期。A 股走势从 2012 年以来即与新兴市场股市的整 体走势密切相关。 在过去两个月中，人民币汇率的走势预期也成为影 响 A 股投资者风险偏好的重要因素。汇率均衡水平 本身难以精确计量，就人民币而言，中长期存在明 显贬值压力，但短期又受到央行在在岸和离岸市场 双重“托市”，一次性贬值以来多空逻辑与力量都逐 渐变得均衡，因此投资者整体的行为导向和预期成 为了短期决定人民币走势的重要变量。而我们之前 已经用一系列数据充分论证，整体新兴市场的经济 走势与投资者预期变化将决定短期人民币的方向。