20151010-兴业证券-债市周度回顾与展望：流动性宽松，债牛持续.pdfVIP

流动性宽松 ，债牛持续 债市周度回顾与展望 （2015.10.8 -2015.10.10 ） 唐跃 S0190513070005 黄伟平 S0190514080003 王涵 S0190512020001 研究助理 左大勇 池光胜 李蕙荃 联系方式 tangyueamss@ 2015.10.07 策略展望：流动性宽松，债牛持续。  长债为何上涨 ？节前到现在，长端利率经历了快速的下 行，逻辑上，应该还是由于流动性预期的改善，一是来 自于汇率企稳，另则来自于央行货币政策放松的预期。 而从金融机构配置行为来看，节前的上涨与外资盘的参 与有关，而节后的上涨则主要来自于某大行私行的的参 与。  资金宽松 ，经济系统性风险下降，曲线可能阶段性增陡 ，长端利率下行趋势仍未变：往后看，由于汇率企稳， 央行稳定资金意图明确，货币市场流动性仍然有进一步 宽松的可能，而且10-5的利差快速下降，接下来5年