信用风险的金流分析.pdfVIP

摘 要 信用风险是现代经济生活中极其重要的一种金融风险类型，是现代社会经济实体 以及投资者在做出决策时必须考虑的一个因素．当前，信用风险模型根据其假设及侧 型．前者对公司资产的动态、公司的资本结构等均有着明确的假设，侧重点在于构建 资产价值的分布，由此来估计公司的违约概率以及回复率，但缺点在于不能正确反映 公司的真实价值．而后者并不是根据公司的资产、负债来建模的，而是依赖一些外部 信息，比如信用等级等来对违约进行建模，违约的随机结构直接由一个强度过程或是 一个补偿过程来描述．虽然它能与市场当前的情况相吻合，但该模型的假设还有待讨 论，且回复率RR是外生变量并独立于违约概率PD，这与事实不符．本文根据自由 现金流FCF的箍机特点构建了一个随时同变化的现金流缱机模登，同时为了反映行 业对自由现金漉FCF的影响。还构建了一个行业经济状况随机模型，然后将从该随 机模型中得出的预测信息作为调整现金流随机模型参数的基础．再利用预测出的自由 现金流FCF用贴现的方法得出公司的价值分布，按照Structural模壅的思路，结合 公司债务信息得出本文提到的应用现金流来预测信用风险的模型， 关键词：自由现金流(FCF)。信用风险，平均回复性，一阶自回归．