债务抵押债券（CDO）及其在中国的的应用前景的分析.pdfVIP

债务抵押债券(CDO)及在中国的应用前景研究 摘要 资产证券化是20世纪70年代末国际金融领域最重要的金融创新之二-。它一 出现便在金融市场上表现出强大的发展潜力。就目前来看，资产证券化产品基本 上可以分为资产支持证券(Asset--Backed 券(Mortgage—Backed 和CDO两类．前者包括信用卡贷款、学生贷款、汽车贷款、设备租赁、消费贷款、 房屋资产抵押贷款(home loan)等为标的资产的证券化产品，后者是近年 equity 内迅速发展的主要以银行贷款、债券为标的资产证券化产品，也是本文重点研究 的对象。 ， 债务抵押债券(CDo)是将一个或多个类别分散的资产作为质押透过特殊目 的公司(SPV)将其重新包装成各种等级的分券进行风险分散，再发行给一般投资 者。其投资标的资产包括公司债券、资产抵押债券、房屋贷款债券、不动产投资 信托和银行债务等。根据标的资产组成，又可以细分为以高收益债券为主的抵押 债券(CBO)及以银行贷款为主的贷款抵押债券(CLO)。作为新兴产品，过去十年里 CDO在欧美证券市场中获得了巨大的发展。 我国作为金融全球化浪潮中的重要的新兴市场，也应在这一创新金融领域有 所发展。就目前来看，CDO在欧美有较快发展，并且在理论、操作实践上日益成 熟和完善，但在国内与之相关的系统、完整的理论研究却不多见。因此，本文希 望通过深入研究国际市场上创新模式CDO的原理、结构、风险收益等方面的内容， 结合西方发达资本市场的实践应用，在中国金融市场的现实背景下分析、引进该 项金融产品，探讨在中国市场上发展CDO的潜在优势和问题。本文认为，尽管我 国发展债务抵押债券处于初级阶段，但我国与美国及欧洲各国相比已经存在完全 不同的特点，根据我国的特点，本文主要从微观、宏观两个角度提出对中国发展 CDo的策略和建议。 本文的写作结构是：前言介绍研究、目的及论文结构。第一章通过简要论述 资产证券化的原理和发展过程，引出本文主要阐述的资产证券化产品——债务抵 押债券(CDO)，随后详细余绍了债务抵押债券的原理、结构和风险收益。第二章 进一步介绍了债务抵押债券在国际市场中的应用模式，并用Jubilee现金流型C LO案例帮DBS银行合成型CDO案例详细阐述了债务抵押债券在现实中豹应焉。 第三章主要探讨中国发展债务抵押债券的现实情况，立足于中国发展债务抵押债 券的市场背景，结合在中国实践应用中的案饿开元系列产晶和浦发2∞7证券化 产品，引出对中国发展债务抵押债券前景的研究，第四章详细阐述了中国发展债 务抵押债券的闻题，逶过对中善发展债务抵押债券的潜在优势的探讨，指明CDO 产品的优缺点对中国金融市场的影响。最后，本文提出了中国引进CDO交易所需 要采取的建议私策略，从丽对CI)O在孛国金融市场的应用做了详细的探讨。 关键词： 资产证券化 债务抵押债券 基础资产 特殊目的载体 CoLLATERALIzEDDEBTOBLIGATIONANDFOREG IN ROUNGSTUDYONAPPLICATIONCHINA ABSTRACT Assetsecuritizationhas becomea trendofthewholeworld already general finance late-model has broad on business；this got implementalready application includeandMBS．ABSCallbe internationalmarket．AssetsecuritizationsABS