我国资本市有效性检验的理论方法和实证分析.pdfVIP

中文摘要 中 文 摘 要 市场有效性理论一直以来都是西方金融经济领域中最具争议和最重要的研究课 题之一，其核心是有效市场中的价格总能及时、准确，充分地反映所有相关信息．该理 论是西方现代金融市场理论的基石，包括资产定价在内的一系列金融理论都是以有效 市场假设为基础的．其显著的现实性和广泛使用的实证方法，使之赫然成为近一个世 纪以来经济学中较为活跃的一个分支，有许多学者对这一课题进行了多方位多角度的 研究．特别地，对于资本市场有效性的判断也是人们长期以来所关注的．资本市场是 指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的金融市场，包括股票市场、债券市场， 基金市场和中长期信贷市场等，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用．资本 市场最主要的作用就是重新分配经济体的资本所有权．在理想的资本市场上，价格应 是资源分配的正确信号．价格能够“充分反映”所有可以得到的信息时，企业可以作 出正确的生产一投资决策，投资者可以正确选择代表企业所有权的股票、证券等．如 果一个市场的价格总是能够。充分反映”所有可以得到的信息，则该市场就是。有效 的”．有效市场假说(EMH)就是指价格能够充分反映所有可以得到的信息． 我国资本市场虽然逐步走向规范