价值溢价效应在A股市场的实证的研究.pdfVIP

论文题目：价值溢价效应在A股市场的实证研究 专业：金融学 硕士生：林煜佳 指导教师：周开国副教授 摘要 自从五十年代资产组合理论诞生以来，资产定价理论就得到了极大的发展， 资本资产定价模型的提出更是受到了广泛的关注。CAPM理论认为，资产收益 率的差异是由于不同资产的风险存在差异，较高的收益率意味着必须承担较高 的风险。随着全球金融市场的快速发展以及对资产定价理论的进一步研究， CAPM理论日益受到来自各种实证研究结果的挑战。其中价值效应和规模效应 是两种最明显的证券市场“异象”，而Fama—French的三因子模型则首次将资产 投资风险归结为市场因素，价值因素和规模因素，并在实证领域获得了成功。 随后，由三因子模型剔除掉规模因素后简化而来的两因子模型在世界主要证券 市场也表明加入价值溢价因素可以很好地解释股票收益率的变动。 本文在前人研究成果的基础上，就A股市场的价值溢价效应进行实证检验， 讨论中国证券市场是否存在价值溢价效应。然而，本文并不仅把重点放在对价 值溢价效应的检验上，更关注的是如果存在价值溢价效应