我国地方政府债券发行模式及其发行风险控制的研究.pdfVIP

中文摘要 摘要：受全球金融危机的影响，我国出口下滑，经济增长速度逐步放缓。为了刺 激消费、扩大内需、拉动经济发展，中央出台了加快民生工程、基础建设、生态 环境建设和灾后重建的4万亿的投资计划。2009年3月，财政部宣布发行2000亿 元地方政府债券，为地方政府筹措建设资金，以完成投资配套任务。地方政府债 券在我国首次发行面临着诸多问题，为了其长远发展，需要构建适合我国国情的 债券发行模式。本文是在我国发行地方政府债券后首次系统地研究地方债的发行 模式和发行风险控制问题。 本文总结了地方政府债券的发行理论与实践，分析了已有发行模式的财税体 制背景及特点。公共物品理论和财政分权理论表明，中央政府应给予地方政府与 事权相对应的财权，地方政府发行债券，可以吸收社会闲散资金，提供地区公共 物品，加快经济建设。我国的地方政府债券发行正处于初始阶段，而且由于国家 制度、法律法规等方面的不同，不能简单的套用某种发行模式。 本文通过对比我国现有财税体制的特征，结合首次发行的现状及问题，借鉴 国债、中央银行票据、准市政债券的发行经验，遵循前瞻性、科学性和可操作性 的原则，创新了中央监管地方实施型的发行模式，并探讨了模式实行的配套措施。 同时，本文针对地方政府债券的发行风险特征，按是否可量化对风险进行分类， 针对不可量化的风险借鉴国外风险管理经验提出措施，可量化风险采用常用的模 型加以量化控制。 关键词：地方政府债券；发行模式；风险控制 分类号： ABSTRACT 200 ABSTRACT：Und盯meiIlflu既u∞of铂he cfisis，Clli舱is跚ed global血锄cial in2009．11lisartide stlldi骼meiss鹋 billion”锄local缸瑚．鳓l巧bonds syst锄撕cally risk b(mds local协捌；urya腑is跚i咯 patt锄andc0删椰bl锄of ’nlis is泐nce oflocal bond pap钉黜a矗z璐thcth∞巧锄dpr枷ce 90V饥衄ent chamct嘶sti璐oftlle m饥柚alyz锱Ⅱ圮fiscal锄dtaxati∞s1时embackg∞啪d锄d andfiscal m。ory existingi豁粥patt锄s．Public900ds sh伽ld locala叫}1嘶ti鹤fiscal Ⅱlat powe墙c0羽凋砷nding协 nle啪_b融90vemmentgiVe local bonds啪absoIbS0cialidlc 90va加1饥ti跚ling c印ital， fes；p0璐ibil如111e c0鹳钒l西on．Bec叭鹋。呱local distri戗public900ds，speedl|p∞o啪mic pf0们de也c ill intheini缸al isdi侬骶殂t state bondis鲫觚∞is st