信息披露、透明度和资本市场效率.pdf

、 ， 啊公可 叼庵乞 ， ， 摘 要 ， 信 息披 露 作 为 市场 “ 公 开 ” 原 则 的行 为基 础 而 成 为 现 代 资本 市 场 发 展 的基 。 ， 。 本 信 念 和 动 力 源 泉 同时 信 息 披 露 理 论 也 是 现 代 金 融 经 济 学 发 展 的前 沿 之 一 自从 等 创 造 性 地 提 出 资本 市场 的信 息 有 效 性 假 设 以来 ， 资本 市 场 信 息 的不 完 备 性 和 非 对 称 性 问题 日益 成 为 金 融 经 济 学 家 们 关 注 的重 点 。 特 别 是 世 纪 年 代 以来 ， 随着 博 弈 论 和 信 息经 济 学在 主 流 经 济 学 领 域 的 兴 起 ， 非 对 称 信 息 下 最 优 契 约 和 机 制 设 计 的理 论 模 型及 分析 方 法 被 迅 速 应 用 到 关 于 金 融 市 场 的各 个 领 ， 息 露 理 论 和 经 研 日益 为 理 论 的重 要 组 成 研 究 域 信 披 验 究 成 现 代 金 融 部 。 露 主 ， 公 司 证 公 开 心 ， 分 作 为信 息披 的 体 信 息披 露 是 券 市场 信 息 制 度 的核 内容 。 ， 、 “ 也 是 现 代 公 司 财 务 理 论 讨 论 的核 心 问题 之 一 近 年 来 作 为 西 方 资本 市场 公 开 、 ” 公平 公 正 典 范 的美 国证 券 市场爆 发 了 由财 务丑 闻和 信 息披 露 制 度 所 引发 的一 ， 、 “ ” 系列 公 司 信 任 危机 我 国新 兴 的证 券 市场 又 长 期 为缺 乏 完 善 有 效 的信 息披 露机 制所 困扰 ， 上 市 公 司信 息 披 露 的 问题 己经 成 为投 资者 、 理 论 界 、 政 府 和 公众 关 注 的焦 点 。 ，