VaR约束下的资产组合投资模型在航运公司运价风险规避中的运用.pdfVIP

摘 要 随着国际航运市场发展的不断深化，尤其是航运衍生产品的出 现，极大的推动了世界航运量的增长，同时也使得国际运价波动更加 剧烈。尤其是2008年，受全球金融危机的影响，国际航运业遭受重创， 许多航运公司也因此亏损甚至倒闭。因此，如何有效地规避运价风险， 已经成为众多航运公司迫切需要解决的问题。 投资组合理论主要研究在未来结果不确定的情况下怎样对有限 种资产进行投资使得预期收益和风险达到合理的均衡。马柯维茨（H. M. Markowitz ）在1952年首次提出了均值——方差分析方法和投资组 合有效边界模型，为现代投资组合理论奠定了坚实的基础。从此，以 预期收益率衡量证券组合收益，以方差或标准差衡量证券组合风险的 分析框架在金融领域中得以确立。 然而，资产组合往往需要在一定风险值的约束下才能有效控制损 失。而风险价值法(VaR: value-at-risk)是90年代发展起来的重要风险管 理工具，目前已成为国际上度量和控制风险的标准工具。因此本文重 点探讨了如何利用VaR约束下的资产组合投资模型来规避航运市场 运费风险，实现航运公司的稳定收益。 本论文首先对航运三大市场：干散货航运市场、油轮航运市场和 集装箱航运市场的定义、航线和特征