开放式基金规模和业绩表现的相关性的研究及其实证研究.pdf

开放式基金规模与业绩表现的相关性研究及实证分析 摘 要 自2001 年开始有了第一个开放式基金--华安创新投资基金以来， 开放式基金就以迅猛增长较封闭式基金而占据了基金行业的主导地位。 截止到2006 年12 月31 日，全部证券投资基金共有321 只，其中 53 只 封闭式基金，规模为812 亿份基金单位，净值为1623.5 亿元；开放式 基金268 只，规模为5408.3 亿份基金单位，净值为6941.1 亿元。2006 年末，嘉实策略增长基金的首发规模达到419 亿，成为迄今最大的航母 型基金。事实上，单个基金规模是否越大越好，基金规模是否影响基金 业绩，类似的问题国内外己经有所研究，但大多都只对封闭式而不是开 放式基金进行研究，并且研究的结果也没有达成一致的意见。因此，本 文的目的在于通过对开放式基金规模与业绩表现的相关性研究，为开放 式基金募集规模的合理化研究提供了一些思路，为监管当局改善证券市 场效率和基金业的良性发展提供了一定了决策依据。 全文共分为六章。第一章绪论，介绍论文研究背景和意义；第二章 阐述了投资基金理论概述及发展历程回顾；第三章以资本资产定价模型 为理论基础，以考察期内基金平均资产净值作为募集规模分类依据，并 把73 只样本基金分为大、中、小盘三组，利用国际上流行的基金业绩 评价指标，并在指标的应用上充分考虑了我国的实际情况，采用12 个 指标全面评价基金业绩，最后得出评价指标数据；第四章利用大量的评 价指标数据进行实证分析，对不同规模的基金分组做了评价指标数值分 布、评价指标均值的比较，并进一步采用单因素方差分析法，因子分析 法做了统计检验，对结论进行了分析；第五章基于前面的实证结果，对 投资基金规模合理化发展存在的一些问题做了探讨。第六章得出全文的 结论，并对基金治理提出合理的政策建议。 关键词：基金规模，基金业绩，资本资产定价模型，单因素方差分析， 因子分析 THE CORRELATIVE RESEARCH AND POSITIVE ANALYSIS ON THE SIZE AND PERFORMANCE OF OPEN-END FUND ABSTRACT Since the first open-end fund, Hua An Innovative Investment Fund came up in 2001, the open-end fund has occupied the leading position compared with the close-end fund with the dramatically rapid development of Chinese fund industry. By the end of 2006, the number of all securities investment funds is 321, which include 53 close-end funds and 268 open-end funds. In fact, the two problems, whether the bigger fund size the better and whether fund size exerts an influence on fund performance, had been studied by international and national researchers, but most of them just focused on close-end funds rather than open-end funds and do not come to a same view of point. Therefore, by the study on t