cagan模型.docVIP

　　一、引 言 　　自上个世纪80年代以来，，，，，，，，，，20世纪60年代开始的，Hahn（1966）Samuelson（1967）Shell-Stiglitz（1967），，，Granger和Swanson（1994），，，，，Flood和Garber（1980）1920年2月到1923年6月德国通货膨胀期间的实证检验结果却没有发现存在泡沫的证据。此后，FloodGarber和Scott（1984），，，，，，，，：，，， 　　“价格平稳阶段——通货膨胀阶段——价格平稳阶段——通货紧缩阶段——价格回升阶段”的转换，其间经历了25%的高通货膨胀，也出现了-2%的低通货紧缩。由于价格泡沫往往和一定程度的通货膨胀相伴而生，，，， 　　，Cagan模型为基础，通过描述目标变量基础解和泡沫解，实证检验我国价格变化路径上是否存在对基础成分的偏离，我们所使用的直接分离基础价值和泡沫成分的检验方法具有明显的优势，即可以得到价格泡沫的形成原因和存在性的确定性结果。在文章的第二部分中我们通过理性预期的扩展的卡根模型（Cagan，1956）SUR方法检验泡沫成分是否显著存在；，，（），（market fundamentals），，Cagan（1956），　　　　　　　　　　　　（1）和分别是货币需求和价格水平的对数序列。假设是由货币政策制定者根据当前和前期所有价格水平变化外生决定的货币供给过程；是