企业并购中目标企业地分析.pdf

摘要 并购是企业进入更广阔业务范围与市场领域，进行快速扩张的一 种重要发展战略。企业并购的主要动机是谋求协同效应，即获取“l+1 2”的效果。它是我国转换企业经营机制，调整经济结构、产业结构， 使我国国有企业走出困境的必然选择。但是，我国企业并购真正成功 的案例不超过10％∞。导致并购失败的原因有很多，其中重要的一项 是对目标企业的选择不当所致。 本论文试图通过对目标企业分析的研究，为并购活动提供一点参 考借鉴价值一重视并购前的准备工作，认真分析目标企业，为并购成 功打下基础。 本文先对并购活动进行概括介绍，对中国并购的现况一失败较多 的原因进行简单剖析，指出缺少对目标企业的调查分析是造成失败的 重要原因之一，引出对目标企业的分析，并结合案例进行研究。 全文共分为四个部分。 在第一章绪论部分介绍并购的基本概念、类型，以及分析我国企 业并购失败的种种原因，并提出对目标企业进行分析的重要性。 第二部分探讨并购中对目标企业的选择与考查。对目标企业的分 析应定性分析和定量分析相结合，分析研究其环境和评估其价值。 对环境的调查的内容分为两大块，企业外部环境调查和内部调 查。 外部环境包括宏观环境和产业环境。在宏观环境分析中，运用 PEST模型，即对政治环境、经济环境、社会文化和技术环境进行分 析，分析目标企业所处的宏观环境特点。在产业环境调查中，运用波 特分析模型，分析目标企业所在行业的竞争性质、盈利空间。在对行 业前景分析日、j，确定企业所在的行业是否是一个具有吸引力的行业， 就要准确地确定行业的6个战略因素： 关键的行业特性、竞争的激 烈程度、行扑变革的驱动因素、竞争对手的市场地位和战略、 取得 。。宋宝莉t田军，有f。!金属工业，企业并购失败探因，2004年 1 竞争成功的关键因素和行业未来的利润前景。 在对内部环境分析时。介绍两种环境评价技术，即战略要素评价 矩阵法和SWOT分析法。～个企业的内部环境主要包括其财务状况、 产品线及竞争地位、设备状况、市场营销能力、研发能力、人力资源 状况、组织结构、企业以往的战略目标和曾经采用过的战略等。并对 目标公司的客户群、产品及开发能力、管理层及员工和财务状况提出 较详细的分析内容及方法。 第三部分就企业并购中价值评估的方法进行了简单的介绍。本文 对现金流量折现、可比公司分析两种方法进行了介绍。 最后以成功集团收购湘酒鬼为例进行分析，从而与本文所阐述观 点相照应。 关键词：并购宏观环境产业环境价值评估 Abstract andmarket that enterwiderbusiness field，a Itis enterprises scope kindof fasttomerge．The strategyexpanded importantdevelopment that istoseekthe effect， enterprisesmerge cooperative mainspring isthatour the theresultof‘‘1十l2”．It obtain countrychanges namely the economic mechanismof