我国股票市场弱式有效实证的研究.pdf

摘 要 股票市场有效理论作为现代金融投资理论的基石，由于其具有直观的理论与 实践意义，引起了国内外许多学者的兴趣，对此理论做了大量理论与实证研究。 我国的股票市场经历了十几年的迅速发展，取得了举世瞩目的成绩。然而我 国股票市场同国外成熟市场相比，却表现出新兴股票市场的自有特点。本文紧密 结合股价波动与信息传播的相关关系，研究我国股票市场有效情况，这对于客观 的认识我国证券市场的发育状况，明确未来发展目标，预见市场发展趋势，确定 规范化的证券市场类型和运作规则具有显著的参考价值。 本文首先简要介绍有效市场假说理论及其实证研究，然后还分析了近年来市 场有效理论在理论与实证研究中遇到的问题和面临的挑战。 股价对信息的反应速度是市场有效的一个重要方面。股价对信息完全反应 时，股价（收益率）的前后变化应该不存在相关关系，由此本文检验了我国股票 市场上不同大小股票组合的互自相关关系，并探讨了这种互自相关关系与我国股 票市场上采用反转交易策略所获收益的关系。 市场有效的另一方面就是股票价格对信息的完全反应。在一个充分有效的市 场，股价变动应该充分反映所有相关信息，收益率序列应不存在长短期记忆现象。 由此本文则利用修正 R/S 分析