中国股市自相关性反馈交易行为实证及研究.pdfVIP

南 开 经 济 研 究 2009 年 第 3 期 NANKAI ECONOMIC STUDIES No.3 2009 ▋ $ 中国股市自相关性与反馈交易行为实证研究 * 汪孟海 周爱民 摘 要：本文通过对股市内不同类型交易者的行为进行分析，利用 Watanabe (2002) 的模型，对中国股市交易者的反馈交易行为进行了实证检验。结果表明：股市的波动率与 自相关性之间具有反向的变动关系；股市收益在价格下降时 ，比价格上升时更具有负自相 关性；股市中存在着正反馈交易行为，而且波动率越大，正反馈交易越显著。 关键词：反馈交易；异常波动；GJR-GARCH ；自相关性