弱法律风险下上市公司控制权转移_抢劫_三利化工掏空通化金马案例分析.pdfVIP

弱法律风险下的上市公司控制权转移与 抢劫 “ ” 中国工商管理案例研究 弱法律风险下的上市公司 控制权转移与 抢劫 * “ ” ———三利化工掏空通化金马案例分析 □刘 峰 钟瑞庆 金 天 摘要 本文是一个案例分析论文 主要讨论我国资本市场制度环境下公司控制权转移的 : , 内在动因及经济后果 借鉴美国市场的制度安排 我们分别从控股股东与上市公司管理层 收 。 , 、 购方 中小股东 监管部门与中介机构等角度 讨论了他们在公司控制权转移中的作用和相应 、 、 , 的收益 风险 并提出了一个控制权转移并不必然导致掏空的框架 借助三利化工掏空通化金 、 , ; 马的案例分析 我们发现 我国资本市场上不存在约束 惩罚掏空者和相关责任人 保护中小 , , 、 、 投资者的法律制度 这也可以部分解释为什么我国资本市场上公司控制权转移与掏空行为总 。 是相伴而生。 关键词 公司控制权转移 掏空 弱法律风险 并购动机 : 一 问题的提出 、 从我国资本市场第一起上市公司控制权转移事件——珠海恒通协议收购上海棱光实业 — 起 公司并购行为就成为我国资本市场的一个热点问题 然而 在并购事件之 ( )——— , 。 , 600629 后 人们发现 大量的上市公司被掏空 在一篇题为 大股东祸乱之乱世五魁首 文章中 作者 , , 。 “ ” , 列举了拓普集团 上海鸿仪 新疆德隆 四川立信 西安飞天等五大集团滥用控制权 导致上市 、 、 、 、 、 公司巨额亏损! 事实上 滥用控制权 掏空上市公司的案例 绝非仅仅上述这 起 从资本市 。 , 、 , 5 。 场第一起公司控制权转移事件 珠海恒通收购棱光实业 起 很多公司控制权转移事件 ——— ——— , 都伴随着上市公司随后被 掏空 这种以 掏空 上市公司为目的的并购行为 就是一种有计 “ ”。 “ ” , 划的 抢劫 本文所要关注的是 出于 抢劫 目的的上市公司控制权转移是否具有普遍性 或 “ ”。 : “ ”