《医疗行业并购与案例分享_20161224[WeiXin海外并购投资俱乐部]-Sunny》.pdf

1    医疗行业并购与案例经验分享    2013 年12 月24 日 海外并购投资俱乐部 Shawn    大家好，我是来自建银国际医疗产业基金的Shawn，受@潘松fosun 总邀请，加入本群 有段时间了，也学习到了多位朋友的分享。@Sunny Ling 跟我说，加入本群需要记得分享， 那么我今天大致想分享一些自己关于医疗行业并购/投资的一些经验，ppt 材料此前在也医药 并购俱乐部分享过，后续可以再发给大家。希望大家多多包涵。    首先，还是稍微介绍一下自己的背景吧，本科学的临床医学，后来读了生物信息学和法 律的硕士，简写加起来就是【MD，LLM，注意：不是“妈的，老流氓”，哈哈！】。    工作方面，第一家公司在 Medtronic,  医疗器械领域最好的少数几家公司，做各种植入 式产品，比如心脏起搏器，脑起搏器，膀胱起搏器，胰岛素泵等等，各种Medtronic Inside. 后 来加入 China eCapital，参与了一些跨国并购交易。目前在建银医疗基金主要做医疗行业的 PE 投资。    现在开始，正式进入主题：医疗行业的并购与案例分享。我感觉，无论做什么，首先还 是需要把握以下行业的趋势与主题，在对行业的趋势与主题有了一个基本的了解之下再进 入，不仅有助于时时对照主题知道自己干了什么，也有助于判断对事情后续进展心理有个底。 往往在并购里面，最常见的就是大鱼吃小鱼，然而近期我们也看到了有不少小鱼可以吃到中 鱼，甚至大鱼，而且很成功。    而这些小鱼吃大鱼的情况的发生，往往是伴随着资本的介入的，单纯的小鱼吃大鱼还是 比较少见。这些资本的介入可以是LBO，也可以是小鱼之间的整合壮大之后或者小鱼的联合 体去整合大鱼。所以，并购这行，虽然趋势是大鱼吃小鱼，但小鱼还是有机会的，特别是有 准备的小鱼，一旦遇上了资本。可谓“没有买卖，就没有杀害”、“有了需求，必然产生整合”。    那么，做医疗行业的并购，同样需要把握一个主题和趋势，第一个主题是并购越来越多， 2    大概3、4 年前，当时的PE 投资基本上都是以preIPO 临门一脚，坐享收益就行了，投资是 如此简单；但是大概2 年前，情形就开始有所变化了，并购逐渐增多，乃至于到了去年医药 和游戏行业已然成为并购的大热门；反过来，由于社会对食品、医药和器械安全的关注度前 所未有，行业的并购整合也会对政府政策的调整也造成很大压力。    第二个主题，或者说趋势可能更恰当一些，医疗或者医药行业有2 个大的趋势，一是降 价，过去的十几年药价是一直在降，但是降到现在药价还是偏高，所以接下来，药品还是会 继续降价，具体降哪些药，怎么降，这是细的策略的问题，但是主趋势是还要继续降，部分 企业还将感受到较大的压力；另一个是GMP 的升级，这点国家是有明文政策规定的，届时 不达标的企业将直接被淘汰。    在降价和GMP 两个趋势的推动下，医疗行业直接加快了并购这个主题的进行。当然， 医药行业实质性的主题不仅仅是这两个，但我认为这两个是相对比较重要的。那么其他的主 题还有哪些？         每年的3 月份是两会进行的时候，那么在今年2013 年3 月5 日的两会上我参加了医药 行业的人大代表进行的一个医药行业两会讨论，当时来的几十家医药行业的人大代表包括了 天士力、上药、石药、浙药、先声、九州通等等一大批企业的一把手。一共33 个代表进行 了发言，我当时在会后整理了一下这33 个行业代表的演讲内容，抽取出了他们提到的一些 关键意见与观点，并作了一个整理，最受关注的关键词分别是“招标政策、医药创新、药品 审评、药品质量、GMP 升级”，这5 个是最为受到关注的。    而且每一个都是直接对企业有重大影响的关键点。比如说，药品质量，再也不是一句空 话了；比如说GMP