资本结构和企业财务监控.pdfVIP

后果是： 1 上市公司偏好殷权融资： 2 法人股股东侵蚀外部投资者利益的 现象r分普遍。这意味着我国上市公司治理的核心问题是保护外部投资者的利 益。由于我国E市公司接管成本很高，且信息披露和中介机构不够完善，削弱 了资本市场的监控作用。在这种状况F，本文提出了若干改进建议： 1 建立 以法人机构为核心的治理机制，特别是提高法人股比例； 2 充分发挥银行在 公司治理中的作用； 3 加强对外部投资者的保护。 主题词： 资本结构 财务监控 银行 控股股东 外部投资者 资本结构与企业财务监控 0 3I言 企、世经营过程中最重要的决策是投资决策和融资决策，前者与资产负债表的左边相 关，它决定了企业未来现金流量的金额、时间和风险；后者与资产负债表的右边相关， 它是针对企业现金流量的各类索取权的组合，决定了企业投资项目所产生的现金流量的 分配。资本结构决策是融资决策的关键内容。 资本结构理论自二十世纪五十年代中后期以来一直是公司理财学领域研究的一项重 在一个完善的市场环境下，企业的市场价值与其资本结构无关。MM定理是资本结构理 论史上的一座里程碑，它的提出标志着现代资本结构理论的诞生，也预示着现代资本结 构理论取代传统资本结构理论的开始。MM定理在提出伊始受到了理论界的广泛质疑， 经过大论战，经济学家逐渐认识到了MM定理成立的条件，并逐渐从质疑MM理论转 向