IOSCO三大监管支柱及对我国评级监管的启示.pdfVIP

Overseas Experience 他山之石 IOSCO三大监管支柱及 对我国评级监管的启示 ■ 上海新世纪资信评估投资服务有限公司总裁 朱荣恩 一、IOSCO的三大监管支柱 政策；再次， 《基本准则》侧重执业行为的监 2003年，国际证监会组织 （IOSCO ）出台了 管，对评级方法等方面的监管不做统一强制性 《IOSCO关于信用评级机构行为准则的声明》。 的规定，这有利于促进评级技术提升和保护创 在此基础上经过进一步讨论，IOSCO于2004年发 新动力。 布了 《信用评级机构行为基本准则》 （以下简称 从IOSCO 《基本准则》的核心内容及精神实 “《基本准则》”），要求评级机构在 “遵守或 质来看，其主要由以下三大支柱构成： 解释”基础上自愿采纳如下四个方面的基本从业 （一）独立性和利益冲突管理 规则： （1 ）评级过程的质量和公正性； （2 ）独 独立性及利益冲突管理在I O SC O 《基本准 立性和利益冲突的避免； （3 ）对公众投资者和发 则》中占有重要地位，可以说是 《基本准则》的 行人负责，包含评级披露的透明度和及时性、机 基石。IOSCO 《基本准则》要求信用评级机构避 密信息的处理这两部分； （4 ）自身行为准则的公 免评级行为与评级机构、发行人、投资者、其他 开。金融危机爆发后，为了回应结构融资评级中 市场参与者有关的潜在影响 （包括经济的因素、 评级机构的角色，IOSCO于2008年5月修订了 《基 政治的因素和其他因素等），评级机构和分析师 本准则》，对上述规则进行强化。 要维护程序上和实质上的独立性和客观性，级别 I O SC O 所倡导的 《基本准则》能获得国际 的决定因素应该只是那些和风险相关的因素。除 社会的认可，原因在于该 《基本准则》在技术上 了这些基本原则外， 《基本准则》在评级程序和 的一系列独到优势：首先， 《基本准则》搭建了 政策、评级过程的公正性、信用评级机构分析师 较为统一的框架，具有可操作性，对政府监管、 和雇员的独立性等方面也做出了具体的规定。 非政府法定的监管机构开展监管、行业规范及评 2008年5月的修订稿中，增加了禁止分析师参与结 级机构构建内部政策和程序等方面都具有指导价 构证券设计、定期检查薪资政策、将结构融资评 值；其次， 《基本准则》尊重具体法律和市场环 级与其他种类评级进行区分等一系列措施。20 10 境的差异，灵活性较强，不同国家的监管部门、 年5月IOSCO针对评级机构监管基本原则执行情况 评级机构均可以根据具体环境构建适合的管理 出具了一份咨询报告，在 “独立性和利益冲突” 年第 期 52 2010 12 Overseas Experience 他山之石 上强调评级机构应该从股权结构设置、评级业务 二、IOSCO的三大监管支柱在国际上的 活动、评级机构员工的利益等方面避免可能产生 施行 的利益冲突，并且将股权结构的独立性放在了首 （