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第九章 收益分配 第一节 认识股利 第二节 股利政策选择 第三节 股票股利与股票分割 第四节 股票回购 第五节 股利理论 第一节 认识股利 一、股利的概念和种类 二、股利的支付程序 一、股利的概念和种类 1、股利是企业分配给股东的一部分税后净利润。股利一般分为股息和红利，股息通常是指优先股股东所获得的股利；红利通常是指普通股股东所获得的现金股利。 2、股份有限公司分派股利的形式一般有现金股利、股票股利、财产股利和负债股利。 二、股利的支付程序 1、股利宣告日 2、股权登记日 3、除息日，又称除权日 4、股利发放日 股利宣告日是公司董事会将股利支付方案予以公告的日期。 股权登记日是能否取得股利的日期界限，即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。只有在此日之前持有公司股票的股东或在公司股东名册上有名的股东，才有权分享股利。 除权除息日是指领取股利的权利与股票彼此分开的日期。在除权除息日之前，股利权从属于股票；除权除息日始股利权与股票权分离，新购入者无权分享股利。 股利发放日是向股东实际发放股利的日期。在股利发放日公司通过资金清算系统或其他方式将股利支付给股东。 除权除息日的基准价 除息日的基准价 某公司下列分红方案已通过：每10股派现金2元，公司的除息日为股权登记日后的第二天，其中股权登记日该公司股票收盘价为13.8元，则该公司除息日的基准价是13.6元。该价格可作为除息日当期开盘价指导价。 除权基准价的计算 （送股股权） 送股股权基准价=股权登记日收盘价÷(1+每股送股股数) 例:某股票股权登记日的收盘价为24.75元,每10股送3股,送股价为每股0.3元,则次日股价为: 24.75÷(1+0.3)=19.04元 西山煤电2009年度股利分配方案是10送3派2元（含税），公司的除息日为股权登记日的第二天，股权登记日是2010年6月1日，这天的收盘价是29.30元。请问西山煤电除权除息日的基准价是多少？ 填权与贴权 股票除权除息后的基准价只是理论开盘价，不一定等同于除权日的实际开盘价，当股票实际开盘价交易高于这一理论价格时，就是填权；反之，是贴权。 在除权除息后的一段时间里，如果多数人对该股看好，该只股票交易市价高于除权除息日基准价，即股价比除权除息前有所上涨，这种行情称为填权。倘若股价上涨到除权除息前的价格水平，就称为充分填权。相反，如果多数人不看好该股，交易市价低于除权除息基准价，即股价比除权除息前有所下降，则为贴权。 第二节 股利政策选择 一、股利政策 二、影响股利政策选择的因素 一、股利政策 股利政策是企业对股利分配所采取的策略，它包括是否发放股利、以何种形式支付股利、何时支付股利等内容。 在股利分配实务中，公司经常采用的股利政策有以下四种类型：剩余股利政策、稳定和稳定增长的股利政策、固定股利支付率和低正常股利加额外股利政策政策。 剩余股利政策 在这种政策下，公司的盈余首先用于盈利性投资项目，在满足了盈利性投资项目的资金需要之后若还有剩余，则公司才将剩余部分作为股利发放给股东。 剩余股利政策有利于保持理想的资本结构，但每期股利的波动性较大。这一政策比较适合于新成立的或处于高速成长的企业。 239页【例9—5】 稳定和稳定增长的股利政策 稳定的股利政策是一种固定股利政策，是指在一段时间内公司保证每股股利的相对稳定。稳定的股利政策可以增强投资者的信心，并能满足他们取得收入的愿望。 稳定增长的股利政策是指为了避免股利的波动，公司在支付某一规定金额股利的基础上，制定一个目标股利成长率。依据公司的盈利水平按目标股利成长率逐步提高企业的股利支付水平。 低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策是一种介于固定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策。低正常股利是指企业在正常情况下向股东支付的数额较低的固定股利。额外股利是指在固定股利之外向股东支付的一种不经常有的股利，它只有在特殊情况下才会被支付。也就是说，在一般情况下公司每年只支付数额较低的正常股利，在公司经营非常好的年度或投资需要资金较少的年份，再额外支付一定的红利。 额外股利的运用，既可以使企业保持固定股利的稳定记录，又可以使股东分享企业繁荣的好处。 试卷题型 一、单项选择题（20分） 二、判断题（10分） 三、计算分析题（45分，5个） 四、简答题（10分，1个） 五、论述题（15分，1个）