分形市场理论及其在中国股票市场中的应用史海峰.pdfVIP

Monthly HAINAN FINANCE 理论探讨 襊 分形市场理论及其在中国股票市场中的应用 史海峰 1;郭瑞红 2 （ 山东电视台，山东济南 ； 济宁医学院护理学院，山东济宁 ） 1. 250062 2. 272067 摘 要： 自分形几何学和分形市场理论创立 以来 ，学者通过分形结构得出了 大量创新性的结论 ，分形市场理论 已 经成 为研究资本 市场 的一种重要理论和方 法。 目前我国股票 市场发展 并 不完善 ，对我国股票 市场分形结构 的研究就 越发的 必要 。 本文基于分形市场理论 ，对 中国股票 市场的分形结构进行 分析 ，并在之后 对分形理论在股票 市场的应用 进行研究 。 关键词：股票 市场 ；分形 ；分析 ；应用 中图分类号： 文献标识码： 文章编号 F8 A :1003－9031(2013)05－0009－07 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2013.05.02 有效市场理论（ ， ） 自 的点的轨迹，也不是某些简单方程的解集；（ ）具有某种 Efficient Market Hypothesis EMH 3 [1] 提出后得到很大的发展 ，先后出现H.Markowitz 的现代 自相似形式， 可能是近似的或统计意义上的自相似；（ ） 4 资产组合理论、W.Sharpe 等人的资本资产定价模型、F. 分形维一般严格大于它相应的拓扑维；（ ）大多有非常简 5 Black 和M.Scholes 的期权定价模型、S.Ross 的套利定价 单的方式定义， 可能以变换的迭代产生。 分形有别于规 理论以及目前金融界普遍用来测度风险的风险价值模 则的几何体难以用经典方法研究， 也有别于杂乱无序的 型等一系列市场有效理论。但是，黑色星期一、一月效应、 几何体， 具有相对更加规律的性质。 目前分形市场理论 低市盈率效应、小公司效应等这些现象都对有效市场理 发展成单分形理论和多分形理论。 论及其假设产生的质疑和挑战，国内外大量学者对市场 （一）单分形理论 有效性问题不断进行探索，认为市场具有分形结构和分 Mandelbrot （1999）[5] 最先提出分形布朗运动，特征是 形特征，提出一种更接近实际市场、更具有普遍意义的 时间