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第七章 流动资产投资管理 本章提要: 流动资产投资属于短期投资，是公司中连续不断的投资行为，流动资产投资管理的好坏直接关系到公司经营的成败，任何一个公司都不能因为流动资产的单次投资量小，收回时间短而忽视它。在现实中，一个公司财务主管的主要精力有60%以上是用于公司的流动资金管理，而流动资产是流动资金管理的一个最重要的方面。本章将在讨论流动资产投资总额的问题之上，重点讨论流动资产中现金、短期有价证券、应收账款、存货等主要项目的投资和管理问题。 第七章 流动资产投资管理 学习目标：通过本章学习，要求掌握和了解如下内容： 1.?了解流动资产投资总额确定的理论和方法。 2.?了解现金管理的意义。 3.?掌握现金预算与持有量决策的基本方法。 4.?掌握现金流量管理的基本方法和内容。 5.?了解短期有价证券的特征和投资目的。 6.?了解短期有价证券投资策略。 7.掌握应收账款投资的信用决策理论和方法。 8.?了解客户信用分析的不同方法。 9.?掌握信用的动态管理的基本方法。 10.了解应收账款的收账策略。 11.了解存货投资总额决策的理论。 12.了解存货投资结构管理的理论。 13.掌握存货分类最佳投资额的决策方法。 第一节 流动资产投资总额决策 一、流动资产的特征与分类 （一）流动资产的特征 在会计学中，流动资产一般被定义为可以在一年以内或者超过一年的一个营业周期以内转变为现金或者运用的资产。这些资产包括现金（包含库存现金和银行存款）、短期有价证券、应收账款、其他应收款、各种存货等。流动资产与固定资产和其他长期资产相比较，有两个显著的特征： 1．使用期短 2．流动性强 （二）流动资产的分类 按流动资产在生产经营循环中所处的位置，可以将流动资产分为在生产领域中发挥作用的流动资产、流通领域和生息领域内发挥作用的流动资产。 1．处于生产领域的流动资产 2．处于流通领域的流动资产 3．处于生息领域的流动资产 二、流动资产投资总额决策 公司在确定流动资产投资总额时，必须权衡收益和风险的问题。为了探讨这一问题，我们首先假定公司的固定资产总额不变，并在这一假定的基础上，通过变动流动资产总额来分析流动资产总额变化对公司收益和风险的影响。其次，假设公司的应收账款和存货的变现能力都很大，可以将它们作为现金来看待，这样，我们所要讨论的流动资产就都是变现能力极强的现金和有价证券了。 根据易变现资产在收益和风险方面的特征，可以推出，公司易变现资产的比重越大，风险就越小，但相应的收益率也就越低。 二、流动资产投资总额决策 设某公司以现有的固定资产生产能力，其最高年产量可达100万件，在这个范围内，随着产量的增减变化，所需流动资产的总额将相应变化。现假定该公司有A、B、C三个流动资产投资方案可供选择。这三个流动资产水平与产量的关系如图7-1所示： 二、流动资产投资总额决策 [例7-1] 设前述公司预计在计划年度内能实现销售量80万件，每件销售单价为30元，付息和纳税前的收益率为15%，固定资产总额为1 000万元，流动资产机会成本率为8%，A、B、C三方案流动资产的总金额分别为1 000万元、900万元和800万元。试根据这些资料计算不同方案的收益率。 二、流动资产投资总额决策 解：根据资料，可以得到如下的三个方案的收益率计算表（见表7-1）。 表7-1 按不同流动资产方案计算的收益率 单位：万元 二、流动资产投资总额决策 一、现金管理的意义 现金一般指可以立即用来购买商品、支付各种费用或用来偿还各种债务的支付手段。它是一种流动性最强但无法或很少产生盈利的资产。现金管理的主要目的就是要在现金的流动性与收益性之间进行选择，将现金余额降低到足以维持公司运营的最佳水平，并充分利用暂时闲置的现金去获取尽可能高的收益，使其持有量既能满足公司生产经营的需要，又能使风险降至合理的水平。一般而言，公司持有现金主要的意义如下： （一）满足交易性的需要 （二）满足预防性的需要 公司持有预防性现金余额的多少受如下一些因素： 1．公司的现金流量预测的准确性 2．公司的筹资能力的强弱 （三）满足投机性的需要 （四）满足补偿性的需要 三、现金预算 现金收支，或称财务收支，是公司资金运动的主要形式。公司的现金支出意味着一次资金运动的开始，现金收入意味着一次资金运动的结束，现金收支是资金循环的纽带。要使现金收支在数量上相适应和时间上相衔接，就必须对它进行管理，进行全面的安排和调度。现金预算正是对现金收支进行管理的一种有用方法。 现金预算就是对公司一段时间内现金流入量与流出量所做出的预先安排，它是公司预算体系的重要组成部分，是公司进行现金管理的必要手段。有了现金预算，就可以了解公司各期现金收支情况，估算